讯 近来，股票市场流通市值持续上升，大盘不断创出新高，上市公司高管违法超比例出售股份和短线交易行为也频繁上演。对此，中国证监会下发了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，对上述人员买卖股票的行为作出明确规定。业内人士认为，《管理规则》作为加强市场监管的又一有效手段，有助于减少市场中的投机行为，从根本上维护市场信心、呵护股市长远健康发展。

内幕交易：禁止通行

上市公司董事、监事和高级管理人员违规买卖自己公司的股票，是证券市场上的一大痼疾。由于这些董事、监事和高管往往能提前获知影响公司股价的内幕消息，他们也因此成为市场上“低吸高抛”的炒股高手：建仓后,公司股价急速拉升,相关人员获益颇丰。

不少上市公司的情况成为明证。如，三普药业股价从今年2月28日开始在15个交易日内连续上涨（包括9个涨停板），股价从7.1元一路拉升到23.24元。随后的3月27日，公司发布了定向增发议案。而3月6日该公司还公告称：经营情况一切正常，无重大事项发生，控股股东确认没有影响公司股价波动的事项发生。另一个典型是，长征电器大股东4644万股公司股权已办理了股权质押解除手续。2007年3月8日，公司收到有关的工作函，然后立即要求高管人员对2006年1月1日至2007年3月8日期间买卖公司股票的情况进行自查，并由此发现，公司三位高管存在家人用其账户违规买卖公司股票的行为。来自证监会的“诚信监管”公告也进一步显示，内幕交易已经到了比较严重的时候了。据不完全统计，证监会去年对61名自然人实施了市场禁入的决定，其中涉及违规上市公司高管11人。

业内人士表示，通过这类上市公司的交易榜单可以发现，一些先知先觉的董事、监事和高管人员在公司股价上涨中赚取了丰厚利润。《管理规则》的出台，对上市公司高管人员的短线交易行为进行了规范，将有效防范内幕交易的发生，保护投资信心，维护交易秩序。

股票转让：照章行驶

股权分置改革，为上市公司股份全流通创造了条件。但与此同时，部分上市公司高管违法超比例出售股份的问题也浮出水面。今年大多数上市公司的限售股将逐步满足十二月的解禁条件，还有部分限售股将逐步满足承诺的24个月禁售期。业内人士称，《管理规则》的及时出台，有助于降低上市公司高管的投机心理，并缓解“大小非”解禁对行情的冲击。

数据显示，今年4月限售股的解冻额度为780亿元，为历史最高水平；涉及上市公司117家，为历史最高数量。日均解冻额度为37.14亿元，平均每家公司的解冻额度为6.67亿元，单日解冻压力较大。其中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有35家公司，其中超过10亿元的有华能国际、TCL集团、五粮液等17家公司。今年二季度则是限售股解禁的又一个高峰，解禁股的流通市值有望高达3000多亿。从全年来看，解禁的压力就更大。业内人士称，如果上市公司业绩不佳、或价值高估，“大、小非”套现的几率就很大。如果上市公司业绩较好，也不排除部分持股比例高、控制权稳定的大股东套现的可能性。而在大小非解禁的进程中，部分上市公司高管违法超比例出售股份的情况如果不加以规范，将会对市场形成更大冲击。

业内人士认为，证监会发布的《管理规则》从政策层面对董监事、高管人员出售股份的问题进行了具体规范。它首次明确以上年末董监事、高管所持有本公司发行的股份为基数计算其中可转让的股份数量；新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件的股份计入次年可转让股份的计算基数等。这些举措将有效降低市场中的投机行为，从根本上维护市场信心、维护股市长远健康发展。（来源 证券日报）