张刚：我认为这个五月会挺红的。之前的跌是有原因的，根据我统计数据得出的结论，在前一阶段的跌势中，没有人借助跌势来建仓，绝对大多数，包括基金以及QFII，都是在跌势中积极地进行减持。而且从成交量也看得出来，二三月份的日均成交金额，持续在1000多亿元的水平，4月创下新低，几个交易日都处于一千亿元以下的水平。下跌，却没有资金来承接，结果自然就是更大的跌幅。剧跌激起拨乱反正，思路大调整，大小非的解禁，融资融券，多项已经实施的利好，还有些预期的利好，正在规划中的利好，政策性救市扭转了投资者的一切看法，机构也改变看空思路，大举进仓，我认为五月新一轮游戏又开始了。

金岩石：我的观点可能有所不同，我认为目前情况只是有所改变但没有根本改观。之前大家讲牛转熊的时候，是因为宏观研究证明股市资金量净流出持续增大，资金流量突然间从2007年的净流入1.3到1.5倍变成2008年一二月份净流出1.5倍。基金关闸、新开户数下降、QFII关闭、私募基本没动、保险公司减持，一二月份资金流入只剩下散户，正好赶上中石油上市，中石油接盘的都是散户，就是因为其他渠道都关闸了。资金流入只有散户，但是股市流出项更多，新股大举进攻、再融资、大小非相继进入减持、可转债转正，之所以救市的时候瞄准印花税，瞄准再融资，瞄准大小非，并不是说国家要停止再融资，要禁止大小非减持，主要因为股市资金流出太多。

李南：但现在，是不是有明显变化了呢？

张刚：是的，比如说大小非这块，限制性的措施出台之后减持明显减少，4月份公告的，包括大宗交易的减持额，只有20多亿，而3月份高达47亿元，比之前减少了40%多；印花税由千分之三降到千分之一，如今的市场环境再融资实施的可能性也不大，因为再融资有很典型的特征，就是根据再融资相关的法规，无论是增发股票，还是增发可转债，涉及的增发价以及转股价格要结合市场价格来界定，也就是说在跌势中是无法实行增发的，因为在跌市中，最后二级市场价格可能比增发价还低，只有在涨势中才可能实施再融资，这样股市的流出量就减少了。

金岩石：没错，情况虽然没有根本改观但是却有改善，QFII开始开闸，新基金发行基本上不设闸了，成熟一个发一个，新开户也开始了，所以这个是改善的状态，但是看新股，现在等待证监会核准期望上市的有280多家，中国股市18年，平均每年增加100多家新公司，现在有1500多家上市公司，如果说照这个速度，中国走到美国300年的年龄，市场上将有3万家上市公司。

李南：可是纽交所不是也有好多退市的公司吗？

金岩石：但是中国的公司是死了也不退市，不仅出生率高死亡率极低，借尸还魂的还多，纽约证券交易所，平均每年退市是60多家，纳斯达克市场，平均每月退市是60多家，我们18年到今天为止退市不到20家。

张刚：根本性的原因在于中国上市公司壳值钱。与美国注册制不同，中国是核准制，想上市得排队，这样一些亏损公司就容易被一些公司借壳上市，亏损公司得了救助得以维持上市地位，另外，我觉得投资者应该注意上市公司的再融资，2007年9月份是中国股市上市公司单月融资额最大的一个月份，9月份一个月融资额接近两千亿元，结果10月份大盘就见顶，所以说我觉得融资额的确是值得大家密切关注的一个信号。在新股发行上，管理层有很聪明的调节的手段，比如说今年3月份就发了一只福星科技，在大盘市场持续下跌的过程中，管理层有意缓解市场压力，而5月份截至目前，从新股发行安排来看，都是中小板，没有大盘股。

李楠：中国的上市审批制度有什么弊端吗？

张刚：可以说中国实施核准制直接形成了一级市场的发行暴利。保荐人把公司包装好，交给核准机构，通过这两关，公司的股票就具有了保荐机构的信用和核准机构的信用，带着这两个信用的光环进入交易所，无形之中又增加了交易所的信用。三种信用强化就创造了中国新股申购不败的纪录，如果银行再设计一个打新股产品，就又增加了银行的信用，四个机构的所谓的信用却为二级市场设下了一个大陷阱，增加了二级市场投资者判断公司真正价值的难度，最终演变成恶性交易。一个典型的例子就是中石油，本来是亚洲最赚钱的企业，却变成了国内二级市场的绞肉机，上市之后机构纷纷退出，只剩下散户买单。

李南：5月份股市会红吗，投资者应该采取怎样的投资策略呢？

金岩石：5月份天气比较好，我觉得投资者应该休闲投资，就是别太认真了，因为政策救了投资者一把，3000点，绝对不是奢望3000再蹦到8000点，其实管理层希望股市平稳发展。

李南：要闲庭信步！

金岩石：所以既然投资者坐了一次过山车了，知道股市不好玩，就要心里有数，5月份最好选一种休闲式的投资方式，其实理财成功主要靠资产配置，分散风险做组合。要组合的项目很简单，五四三二一，投资者将50%资产投资房产，剩下的50%，40%的股票，30%的基金或者指数基金，20%的现金，10%用于投资与创业。

李南：如果是股票，应该怎样划分投资比例呢？

金岩石：三三三，就是投资者投资高风险的股票，比如说中小板、创新概念的股票应该占1/3，投资大蓝筹、沪深300占1/3，另外1/3投资自己有感觉有特殊偏好的股票就可以了。

张刚：我的观点就是要注意板块将分化，因为目前这波行情可能会是普涨行情，但实际上，根据一些宏观经济数据来看，不同行业之间未来的景气度将会出现明显的分化，比如说能源开采的和高耗能行业，两个行业今后可能会出现明显分化，开采类的比如煤炭盈利能力强，电力企业却不同，因为电价不能随便调，国家控制价格，石油也是如此，炼油的成品油社会价格也不能随便调，也受到限制，但是中石化和中石油却正好横跨开采和炼油两个行业，投资者还要整体去衡量。