李南：现在油价开始往下走了。是不是油价的泡沫要被戳破了呢？
谭雅玲：油价走势跟它本身的技术规律有关，因为任何一个价格都不可能直线单边上涨，也不可能直线下跌，涨跌应该有一个基本规律；从外围因素来看，近期举行的八国峰会，其核心问题就是石油价格。在这当中，价格的技术周期和价格本身的回落，对峰会方案对策的出台，都是非常有利的。
李南：在八国峰会上，有人提出产油国跟消费国之间要增加透明度。
童媛春：可计量的库存和整个市场总的存量，是两个有很大区别的概念。最近油价有比较重要的表现，其中之一是用油价计价的资源交易，油田的产权交易非常活络，这意味着大家希望在油价的高位上来进行产权转换，以实现自己的利润回报。这也意味着大家都认为油价差不多够高了。
李南：那为什么卖得出去呢？
童媛春：谈和买是两个概念，我只是说用油价计价的资源交易非常活跃，另外油价的回落已经开始，因为新一轮的油价回落，并不见得是绝对价值的回落。因为整体资源的价格在上涨，那么油价实际上在相对下降。并且一定有下降的空间，因为任何一个规律，只要它是一个自由落体的规律的话，到了最高点，一定会回落的。
李南：你认为一个大的周期的回落已经开始了。
童媛春：流动性在这里起了非常大的作用。第一，从供求关系来看，现在市场整体的存量完全可以支撑供略大于求的总体局面；第二，生产总量增加以后，油价没有跌反而涨了，这说明美元流通性在里面起着非常大的作用。有人说在炒作，有人说在套利，不管怎么说，一个最重要的实事，就是各种金融产品，包括石油期货交易的量，大概是实货交易量的8倍到9倍，这是不争的事实。在这种情况下，涨也是有机会的，但是因为整体的资源价格也在涨，所以油价存在下滑的可能。
李南：为什么还会往上涨？
谭雅玲：因为这一轮油价高企是在1999年，快速增长从2003年开始，伊拉克战争之后，它每年的增幅都超过了1999年和2000年。所以在整个周期当中，每年都创下一个历史新高。这里面最关键的一个问题，就是石油已经和金融紧密联系在一起了。过去油价为什么推不了这么高？因为除了需求本身、投机本身，大家没有那么多钱。所以石油价格的高涨，是跟它的金融财富和金融规模对应在一起的，如果没有那么多钱，没有那么多财富的话，价格不可能被炒得这么高。
李南：在G8峰会上，美国认为是供需问题导致了油价上涨；欧洲人认为市场投机炒作是根本原因；欧佩克认为美国的货币和对外政策是主要原因。您觉得是什么原因造成了油价上涨？
谭雅玲：投资炒作的背后是什么？这值得探讨。欧佩克或一些媒体的评论是比较贴切的。因为从美元对石油市场的影响来看，美元现在是相对唯一的报价体系；美国既是石油的进口国，也是石油出口国，而布什政府背后又有石油财团的支持。从这个角度来看，美国本身的石油资源，包括自身的石油拥有量，它可以控制石油价格。还有，在所有的投行当中，美国的投行占主导地位，每一次石油价格高涨，第一个出来报价的都是美国投行。
李南：谭老师说美国在坐庄，有没有觉得自己特被动？
童媛春：这是两个概念。这个泡沫被进一步吹大的机会确实存在，而泡沫会有两个结果，一是不断地大下去自己破裂；再一个就是有一个条件把它捅破。我们并不用矛盾的观念来看，用三元论，或者叫消费、加工、供应新的三国论来看，说起来就会很明白，比如：美国是最大的消费国，中国也是很大的消费国，但是我们把消费作为一个新的部落，美国跟中国同样有很大的加工量，另外就是资源的供应国，中东、伊朗、沙特。实际上这三方新的利益，已经形成了一个新的三国鼎立局面。
跟过去不同的是，现在由于美元贬值，中国输出的是产品、服务，换回的是美元，我用我的美元再买沙特的资源，最后资源供应国拿到的美元就不断地贬值。所以这个循环就造成了。
李南：油价这么高，沙特他们恐慌吗？什么会使油价回落？
童媛春：一样的担心。因为他知道，油价高到一定程度一定会回落，如果彻底摧毁了原有的供需关系，那对他们的伤害是非常大的。
从任何一个市场价格来讲，涨到一定周期的时候，必定会有一个比较明显的回落。这是市场本身的规律，涨大跌大应该是相互对应的。
李南：外力作用不行吗？
童媛春：外力作用要有一个主导因素，还有很多辅助因素，从目前的辅导因素来讲，更多地集中在美国身上，因为美元的特殊性是任何一个国家没有的，虽然美元在贬值，但是美元之外的所有东西都在升值。但是大家必须用美元去买所有的东西，这就是事实。
在这个过程当中，美元不是削弱了，而是强化了。从市场份额来看，欧元的地位没有变，而美元的储备量在增加。欧佩克原来是反对石油价格上涨的，现在也赞成石油价格上涨，甚至认为100美元的石油价格是合理的。但100美元对于石油的基本面完全是不合理的，太高了。财富刺激的欲望、收益的欲望都在扩张，流动性过剩是一个最重要的根源，而流动性过剩是宽松的货币政策造成的。
李南：美元看似在走弱，但它通过长期贬值，换来的是一个更加强势的美元。
童媛春：判断美元贬值只是一方面。对于金融运作来说，油价的金融杠杆削弱了。80块钱一桶油的时候，和现在140元的资金占有量，它的杠杆不是对等的，它的资金占有量会更大，所以流动性最终集中在大的金融机构手里，来冲击我们的石油市场。
