李南：股市走熊、房市震荡之后，许多人开始把钱交给银行打理，银行也提供了很多理财产品，到6月30日为止，今年发行了1988款产品。与往年相比，这是一个怎样的比例？
殷剑峰：2007年，我国全年大概发行了3000款左右，按照上半年的发行情况，今年肯定会超过去年。从今年一季度开始，银行理财产品募集资金规模超过了保险的投资产品、证券公司的结构理财和公募基金的总和。尽管A股市场不好，但是银行理财产品发行量在迅速地增长。
李南：银行理财产品不但多，并且越来越稳健：在1988款产品当中，保本产品占六成，打新股和股市相关产品少了。但是，能跑赢CPI的理财产品仅占1.62%，又让人觉得不过如此。
殷剑峰：推动CPI上涨的主要是油价和粮价，要想跑赢CPI就得直接去买油、粮类的产品，或者相关期货，而现在这两种产品的价格在国际市场已经涨得离谱了，未来一旦有调整的话，那么不仅你跑不赢CPI，而且很可能会亏掉本金。
李南：澳元产品好像在增多。
殷剑峰：澳元和美元这两类产品的变化，实际上跟两种货币汇率的变化有关系：美元一直在贬值，同时美联储扩张货币政策，所以美元利率非常低，这就导致了美元理财产品数量大幅下降；澳大利亚是一个商品出口国，随着商品价格的坚挺，澳元也非常坚挺，所以澳元的产品发行量自然会上升。但一旦商品价格出现逆转，澳元会不会继续坚挺，就需要打一个特别大的问号了。
李南：今年上半年的银行产品，相对来说比较稳健，保本的多。
王增武： 保本主要是为了避免出现零收益、负收益的现象，投资者也比较喜欢选择这类产品。投资者过去认为理财产品可能类似于存款，而且比存款收益高，但事实并不是这样，既然收益比存款高，就要承担一定的风险，就可能会出现负收益、零收益的现象。
李南：那你觉得零收益、负收益是正常的？
殷剑峰：除了少数结构设计确实有问题的产品之外，大部分零收益和负收益，应该说是正常的。银行理财产品给你提供了一个比较高的期望收益，为什么能够提供给你？是因为你额外承担了风险。既然有风险就意味着有些产品的最终实现收益会低于它的期望收益，这个现象应该以健康的心态来对待。
李南：相对于其他机构发行的产品，银行理财产品透明度是最低的，并且结构比较复杂。选择银行理财产品，是不是越简单越好？
殷剑峰： 今年4月份以来，银行理财产品的信息透明度比以前有非常显著的改善。至于结构问题，应该从理财的理念来着眼，就是作为一个资产管理人，根据你在收益、风险、期限、流动性等各方面的要求，为你设计一款量身定制的产品，那么怎么设计呢？靠基金这种标准化的产品肯定不行，必须嵌入衍生品，嵌入衍生品后的这个产品，称为结构型产品，所以结构型产品事实上体现了理财的最高境界。
李南：大多数人哪能享受到这种VIP殊荣呢？
王增武：你可以根据理财产品的结构来看。像结构型产品，目前比较流行保本、保息，就是在保证本金的基础上，还给你一定锁定的收益。还有一类产品，不仅收益和最差表现相挂钩，还和基础资产中的最差表现相挂钩，它的风险相对较高，因为你可能会损失一定的本金，本金比例也比较高，但是它达到高收益的可能性也比较大。这种产品适合激进型的投资者；而对保本、保息的产品，适合保守型的投资者。
李南：最近工商银行开发的期酒理财产品，能够像国外期酒那样让我们取得收益吗？
殷剑峰：这是新发的一款产品，投资者收益主要来自两个方面：一方面用实物来获得回报，就是你可以去消费你购买的红酒；另一方面，如果选择用现金来体现收益，你可以通过回购来实现8%的收益。这款产品有两个关键点：一是未来红酒市场会发生什么变化，如果红酒市场不行，那么有可能会影响到你的投资收益；二是年化收益8%主要是通过回购来完成，而回购方是不是有这个能力。
李南：假如大家全都要钱，会产生某种挤兑的现象吗？
殷剑峰：它涉及到商品和信用的问题。我看到一个报道，说这个产品卖得非常好，然而，买这些产品的投资者，你了解这个红酒、喝过这个红酒吗？你了解红酒市场、回购方实力和它的信用情况吗？如果说你都不了解这些事情，你去买，其实是有风险的，我觉得你是在盲目购买。
李南：这款产品一边挂着股票，一边挂着期货，两边能够都赚钱。
王增武：对于这款产品，不一定是两边都涨才能赚钱，很可能是两边平均，把股票的标的表现做平均，再把期货的标的表现做平均，然后股票表现和期货的表现再做平均。如果有一只跌，有一只涨，它就能相互抵消。
李南：下半年哪些产品比较看好，哪些产品可能麻烦最大？
王增武：一些期限较长的产品类挂钩，比如6年期、8年期，并只有一个农产品指数的产品可能风险比较大。
殷剑峰：长期的产品，特别是与商品、境外股票挂钩的这些产品，需要小心。
李南：那我们不要买了是吗？
殷剑峰：把现金换成另一个词可能更准确，就是流动性。你手上有流动性是最好的，这点从上半年银行理财产品可以看出来：运作期限短、募集资金大部分投放于债券市场。流动性非常重要，因为我个人判断，未来一年左右的时间全球金融市场会出现较大的动荡，这个时候方向很难把握，而现金是最重要的。
