三季报中各项指标都在传递坏消息。受整体经济下降及宏观调控影响，A股上市公司在经历股价和业绩的增长泡沫后，开始回归现实。

如果四季度业绩反转无望，2008年全年A股上市公司利润增速，可能会低于同期GDP增速。

从我们的统计数据来看，2008年前三季度，A股整体上市公司净利润同比增长10.24%，业绩增速同比下滑52.86%，经营活动产生的现金流净额同比下降31.23%，毛利率同比下降9.48%，各项指标都在迅速恶化。

业绩增速同比下滑52.86%

2008年前三季度，A股上市公司共实现净利润8264.90亿元，同比增长10.24%，较2007年同期的63.10%，增幅相比下降52.86%，即使与2008年上半年A股18.54%的利润增长率来相比，也放缓了8.3%。而同期，全国规模以上工业企业增加值同比增长率为15.2%。

市场需求萎缩带来的主营收入减少、原材料价格为主的各项成本增加导致毛利率下降，以及证券市场下跌造成的投资收益锐减等因素，是公司业绩增速下滑的主因。

2008年前三季度，A股上市公司共实现主营业务收入8.56万亿元，比去年同期增长了32.50%，而2007年同期这一收入为6.46万亿元，较2006年同期增长了59.56%。其中397家上市公司主营业务收入较2007年同期出现负增长。

此外，2008年前三季度A股整体上市公司毛利率为22.27%，不仅比2008年上半年24.51%下降了3.47个百分点，同时仍然低于2007年同期24.30%。

与此同时，受二级市场不断恶化影响，剔除不可比公司后，2008年前三季度A股整体上市公司投资净收益同比下降12.6%，共1826.42亿元，仅占同期净利润总额的22%，而2007年该项指标为2089.24亿元，占同期净利润的27%。

能源行业由盈转亏

受累上市公司整体业绩加速下滑，A股上市公司整体行业增长迟缓。信息技术业、交通仓储业、食品饮料制造业净利润同比增长率超过30%，其中仅食品饮料制造业维持了2007年的同比增幅。而受2008年北京奥运会拉动，前三季度仅批发零售贸易业较去年同期净利润增长超过50%。

与此同时，社会服务业、采掘业、制造业、综合类、木材家具制造业、农林牧渔业和电力、煤气及水的生产和供应业等近三成行业净利润同比下降。

其中上半年净利润同比下降84.70%的电力煤气及水的生产供应业，不仅延续了上半年的下滑趋势且持续恶化，2008年前三个季度净利润同比下降了99.84%，其经营活动现金流同比下降了43.55%，毛利率同比下降了32.76%。

两次上网电价的小幅上调，对电力企业因受煤电价格上涨影响而引起的巨额亏损无济于事。而从亏损最严重的10家公司来看，电力企业就占了1/2。其中又以华能国际亏损最为严重，前三季度共亏损30.40亿元，而2007年同期，该企业盈利47.13亿元。如果电价在年底前再度上调，或将让电力上市公司四季度减亏，减少对上市公司整体业绩的拖累。

而随着原油价格的持续下跌，石化行业的成本因素逐渐显现出来，石油化学及塑胶塑料制造业前三个季度净利润同比增长率仅为18.25%，比上半年超过40%的增幅下降了20多个百分点。

但投资者们也能在绝望的三季报中看到一抹亮色，依靠内需等非周期性行业依然保持强劲增长，其中信息技术业增长30%，食品饮料业增长34%，交通仓储业增长34.77%，批发零售业增长54%。

亏损公司数同比增三成

2008年前三季度A股整体上市公司共有241家出现亏损，与去年同期187家相比增加了54家，增幅为29%；与今年上半年相比增加了21家，亏损面积有所扩大。其中114家上市公司2007、2008连续两年亏损，127家上市公司为新增亏损上市公司。

受累上市公司业绩下滑，2008年前三季度A股整体上市公司净资产收益率为6.00%，较去年同期下降了3.51个百分点。其中有195家净资产收益率为负数，去年同期有145家为负数，今年上半年有176家为负数。今年上半年3.53%，前三季度为6.00%，去年同期为9.51%。

同时，2008年前三季度，上市公司总资产报酬率为5.29%，而去年同期这一指标为6.08%。其中有183家上市公司总资产报酬率为负，较去年同期增加48家，较2008年中报（164家）增加19家。

公司现金流下降超三成

尽管经营业绩的下滑令人担忧，但相比2008年上半年经营活动现金流的恶劣表现，前三季度的“钱”景似乎有所改观。

2008年前三季度，整体上市公司经营活动产生的现金流净额为1.01万亿元，较去年同期（1.47万亿元）下降31.23%，这一降幅与中报较去年同期同比降幅44.44%相比，有较大改观。其中588家上市公司经营活动现金流为负数，较2008年中报统计的621家上市公司，减少了33家。

经营活动产生的现金流净额的良好改观，也一定程度上抵御了企业的偿债风险，2008年A股整体上市公司前三季度的流动比率为1.67，这一指标今年上半年为1.62，去年同期为1.57，逐步增高。

而存货周转天数632天，较去年同期651天略有减少；前三季度存货周转率为10.04，也低于去年同期水平。尽管如此，2008年前三季度A股整体上市公司的资产负债率83.66%，仍然要远远高于去年同期为74.28%。