光大证券
医药行业未来增长明确
2008年1~9月，92家医药类上市公司销售收入增长13.8%（1~6月为19.6%），收入增速下降主要是因为广州药业合并报表调整口径的变化，如果剔除该因素，收入增速为20.5%。从利润指标看，1~9月医药行业利润总额增长35.7%，净利润增长41%（1~6月分别为41.7%、46.1%），盈利增速有所放缓主要是2007年下半年基数较高。总体看，医药行业1~9月收入和盈利保持了较高的增速，符合市场预期，2008年医药行业全年维持高增长确立。
从基本面，三季报数据确立了2008年医药行业全年高增长趋势，我们预计2008年医药行业收入增长18%~20%，净利润增长35%~38%。对于2009年的判断，我们认为有必要调整“医改”预期，从乐观偏向谨慎乐观。
从市场表现和估值看，年初以来医药行业始终跑赢大盘，显示了良好的防御特征。目前医药行业2008年动市盈率18倍，2009年动态适应力16倍，从盈利增长和绝对估值水平看，目前医药行业估值水平基本合理。
基于基本面和估值的判断，我们认为医药行业在未来3~6个月内增长依然是明确的、最佳的防御品种。
广发证券
4季度关注电信业
国际通信设备巨头上半年中报显示财务状况正呈进一步恶化趋势，除阿朗通讯、摩托、北电持续亏损外，前期盈利良好的诺基亚和爱立信上半年净利润同比分别下降24%和64%。无线业务除爱立信处于盈亏平衡外，其他公司都处于亏损状态。
我们认为国际大厂财务状况持续恶化将会主动减少激进的竞争策略，这将有利于中国厂商提升全球份额和盈利水平。预计未来几年中国厂商的国家业务将会获得持续增长，而且国际业务的盈利状况将会呈逐步改善趋势。
电信重组基本尘埃落定，三大运营商已实现全业务运营，预计今年4季度到明年1季度发放3G牌照概率较高，国内无线资本支出2008年4季度开始进入增长通道，预计2008～2010年的无线资本支出分别将达到1469.6亿元、1800亿元和1412亿元。受无线资本支出增长影响，以主设备为主的相关产业环节从4季度开始将逐步受益。
华泰证券
布局优质券商
2008年前三季度，证券行业来自三大传统业务收入占比达到73.44%，其中经纪业务收入占比50.74%，证券市场成交量的低迷表现和估值水平的下滑，使得行业面临盈利困境；2009年，行业经纪业务收入大概有50%左右的下滑空间，个别券商将面临业绩亏损窘境。
在行业困境中，券商的资本实力和券商经纪业务的市场份额是券商走出寒冬的粮食，而多元化业务布局和谨慎投资风格是券商抵御寒流的高墙，在两方面都表现出色的券商，将能够从容度过行业寒冬，步入新的发展阶段。
资本市场的明确定位、行业资本实力与盈利能力的大幅提升、券商对风险控制日益重视、创新业务的不断推出，使得行业长期成长的趋势非常明确，优质券商必将苦尽甘来。
