可以称之为“神话”，是因为在K线图上，ST金泰从2007年2月28日起，连续42个交易日封于涨停板，创下了中国A股市场的一个奇迹。但更可以称之为“丑闻”，因为这很可能是一起公然挑衅资本市场秩序的涉嫌股价操纵行为。

经过分析，我们掌握的操纵ST金泰股价的路径是，通过发布利空消息、隐瞒重组信息以及利润调节等手段，把股价压制在较低的位置，从而让利益关联的大额资金在底部大举买入，达到高度控盘的程度，设伏等待重组消息公布后连续涨停，最后在散户的哄抬下卖出。

压制股价方便资金设伏

2007年3月6日，ST金泰一纸公告称，公司正在讨论重大事项。在4个多月的停牌之后，2007年7月9日，公司的董事会决议显示，实际控制人黄俊钦旗下的新恒基控股集团和新恒基房地产公司将通过定向增发的方式，将两公司所属的9个房地产公司或项目注入上市公司。

我们计算的这些项目净资产总额达到81.29亿元，而ST金泰称，这些项目的总价值将达到246.65亿元，2007年将实现净利润总计约8.28亿元。

对于当时总股本只有1.4亿股、总资产仅7467万元、净利润近亿元亏损的ST金泰来说，无异于一个巨大的馅饼。随后，42个涨停板出现了。

为了能让利益关联的大量资金能在较低的价格买入，ST金泰在停牌之前的两个月内不断违规发布利空消息，并隐瞒重组信息，甚至在未经股东大会审议通过的情况下，董事会擅自改变会计处理方法，大幅增加当年亏损额。

其中，对部分不利消息进行了延迟发布。如2007年1月27日，公司公告称，联营公司山东金泰生物工程有限公司药品GMP证书已于2006年12月13日到期，并已经停产，公告日距离事发日已经过去了一个半月。

不仅如此，ST金泰还涉嫌故意隐瞒重组信息。停牌前两个月中，公司分别在2007年1月11日、1月15日及2月1日三次发布股价异动公告，称“经询问公司大股东，目前尚未有重组方案及计划”。

这不禁让人生疑，在最后一次公告的一个月之后，2007年3月6日，公司便公告称正在讨论重大事项。而对于一个月之前的股票放量上涨，黄俊钦却说没有任何重组方案和计划。有分析人士指出，这是遮人耳目，在相关利益资金未建完仓之前，避免股价的过快上涨。

此外，ST金泰2006年巨亏9802万元的净利润中，存在大量利润操纵因素，其目的也是在2007年2月发布年报的时候，制造巨额亏损打压股价。

据查证，公司根据2006年12月28日以及2007年2月13日的董事会决议，将应收款项坏账计提方法由余额百分比法变更为账龄分析法，即由按余额20%计提坏账变更为按1年以内10%、1至2年20%、2至3年40%、3至4年70%、4至5年90%以及5年以上100%。由此，减少当年净利润约3000万元。

此项缺乏充分变更理由的会计估计变更对净利润影响重大，并且在未经股东大会批准的情况下就开始实施，作为上市公司，此举有故意增加当年亏损额的嫌疑。

不仅如此，ST金泰2006年还大幅增加了存货减值准备的计提，当年新增了2778万元减值准备，接近上一年的两倍。违规的应收款项坏账计提方法变更以及异常的存货减值准备上升，在此期间内，我们怀疑，ST金泰和它的股东进行了一场压低股价的阴谋。

巨额资金控盘降低抛压

虽然无法获得ST金泰2007年3月6日停牌前资金参与买入的详细资料，但我们可以从公司2007年7月9日复牌后的走势及交易信息了解到资金参与炒作的大致情况。

根据赢富TOPVIEW提供的信息，经过我们的大致测算，在2007年3月6日停牌之前的两三个月时间内，仅济南和深圳的两路资金就买入了ST金泰股票约2000万股，占该上市公司可流通股本的比例高达约25%。如果算上上海、北京以及杭州三地的主要资金，停牌前买入的股份总量将达到近2500万股，占全部可流通股本的35%，达到高度控盘的程度，这也正是在42个涨停板中没有出现大幅抛售的重要原因。

几路资金一个共同的特点是，复牌后几乎没有买入额，所有的买入都完成于2007年3月6日停牌之前，并且，交易营业部的区域分布较为集中。

观察2007年8月31日到达顶部以后的20个交易日，我们发现，净卖出额前10名的营业部有3家位于济南，有5家位于深圳，其余两家分别位于上海和武汉。如果把观察范围向前扩展到曾出现巨额卖出交易的2007年8月15日，统计结果是，在净卖出额最高的前30家营业部中，深圳有9家、北京有7家、济南有5家、上海有2家，四个城市合计占76.67%。

不仅如此，交易金额也非常集中。我们注意到，复牌后净卖出额最高的两家营业部——湘财证券济南经十一路营业厅和海通证券济南泉城路营业厅，在2007年3月6日之前大幅买入后，在当年9月13日开始的10个交易日内合计净卖出额达到1.37亿元，占这一段时期内ST金泰全部净卖出总额的比例超过25%。

出现如此集中的巨额买入，唯一可以解释的是这些资金的联合行动，这意味资金的背后有着紧密的联系，并存在主导者。否则，散户不可能有如此一致集中的买卖行为。

并且，ST金泰因重组停牌前买入额最大的两家营业部都是位于济南，这也正是ST金泰公司所在地。这难道只是巧合吗？

利益相关资金净获利2.5亿元

根据粗略估算，前述的两家济南营业部资金在ST金泰上炒作的利润合计将超过1.1亿元，获利比例为罕见的400%以上；深圳系资金的炒作盈利总额也将达到5000万元以上；至于来自上海和北京的资金，也都获利丰厚。我们计算的结果是，仅是来自济南、深圳、上海、北京四地的资金炒作ST金泰的获利总额就达到约2.5亿元。

值得一提的是，刘芳这位“A股最牛散户”实际上并不是炒作ST金泰获利最多的。根据资料，刘芳在2007年3月6日ST金泰停牌前买入312.24万股，并在今年第二季度卖出，经我们计算，获利约1600万元。

而当时与刘芳一样在停牌前买入的个人投资者还包括羌英、齐晓军、叶晶、陈崇智四人，分别买入160.06万股、129.24万股、76.16万股和74.24万股，这四人均在2007年第三季度全部套现，按成交均价大致测算，四人分别获利约2450万元、1977万元、1165万元和1136万元。上述五人合计净套利总额达到8328万元。

作为个人投资者，将千万元的资金投资于一只坏消息层出不穷的ST股票，无论如何，并不是一个合乎情理的理性选择。而一直选择在停牌前买入，没有内部消息的策应，也是不可想象的。因此，市场有关“黄光裕就是‘刘芳’”的传言可能并非空穴来风。市场普遍猜测，羌英、齐晓军、叶晶和陈崇智四人，也可能与黄氏兄弟有着紧密的利益关系。黄俊钦的新恒基房地产公司，也选择在2008年第二季度抛售了520万股，按均价计算的净获利约3000万元。

与此相对应的是，ST金泰在2007年8月31日完成42个涨停板达到26.58元的最高价后，便开始了连续跌停，并持续走低。截至2008年11月25日的194个交易日内，ST金泰跌到了2.35元，不到当时的1/11，跌幅为91.16%。参与ST金泰交易的其他中小投资者们损失惨重。

谁是罪魁祸首？恐怕是撒谎的ST金泰和那些藏在幕后的人。

时至今日，ST所谓的价值246.65亿元、能带来8.28亿元利润的资产还没能注入到上市公司，无数份公告均称“拟收购资产相关的审计、评估等工作尚未完成”，超过一年半的时间难以完成9个项目的审计评估，未免让人费解。可以解释的是，一开始这就是件子虚乌有的事。

在一些非常可疑的巨额资金获取高额利润之后，留给广大中小股东的，仍是一个资产质量严重恶化和盈利能力每况愈下的ST金泰。它的股价，从2007年3月6日因重组停牌前的3.96元，到2007年8月31日的26.58元，现在仅2.35元。