美国银行是否会大幅减持建设银行(601939.SH；00939.HK)股票的时候，它却意外增持195.8亿建行H股，并从原来“第三大股东”升为“第二大股东”。

11月30日，美国银行按协议行使期权，从汇金处购买195.8亿股建行H股，累计持股比例为建行总股本的19.13%。

对此，香港英皇证券研究部副总裁林建华对《投资者报》表示，美国银行主要是对中国发展感兴趣。未来可能在国际上形成两个世界金融中心，一个在美国，一个就在中国。美银在两个中心均谋求地位，是一种长远的战略眼光。

不过市场人士分析，美国银行仍有套现建行H股的可能性，恰当的部分套现并不影响其战略投资地位。

美银的“思想斗争”

对于是否行权增持建行股份，美银新闻发言人Bob Stickler曾公开表示，“虽然我们可以行使期权，最终将持股比例提高至19.9%，但我们并不会那么做。”而在11月30日，美银却完成了增持建行股份的交割，从而使持股占比由原来的10.75%增至19.13%。

美银此次对建行做出行权增持，显然经过了一番“思想斗争”。9月美银闪电般以500亿美元收购了美林证券，加上次贷方面的损失，其资金压力突显。截至9月底，美银资本充足率为7.5%（少于8%监管），同时第三季度利润下降68%。面对上述困境，美银如果实行对建行解禁部分股权套现，将获得巨额收益。

解禁部分为美银前两次购进共计191.33亿股，已于10月27日解禁，按11月约4港元的均价估算，美银可收回765.32港元（约100亿美元），而购股成本仅为30亿美元。抛售建行可以缓解美银资金困境，但其却通过种种其他方式去解除困境，仍然保持在建行的所有股份，并按协议继续增持。

此次美银增持，每股行权价格为建行9月30日经审计每股净资产（2.05元人民币）的1.2倍，即每股2.46元（约2.80港元）。而建行H股最近价格为4港元，此次交割完成后，美银账面浮盈235亿港元（约30亿美元）。

此次增持计划交割完成后，美银将总共持有建行H股447.13亿股，浮盈已过半。

而更重要的是建行的持续盈利能力。建行董事长郭树清就曾表示，“美国银行是长期战略投资，他们每年通过分红从建行获得很多收益。我不认为他们在世界上还能找到更好的投资对象，找到像建行这样的利润创造机器。”

“套现”仍可能

尽管美银看好中国的经济发展动力与建行的盈利能力，不过，在美国银行盈利增速的急速下滑，以及美国信贷违约的进一步升高，美银资金仍然吃紧。市场仍认为美国银行在适当的时机，仍有可能出售部分建行H股。

国泰君安分析师伍永刚认为，美银看好中国银行业前景毫无疑问。至于此次行权增持建行股票之后，美银是否就此做好长期不减持的准备。“现在看，还不能这样说。”伍永刚说。

林建华认为，“美国银行虽然通过种种办法，勉强使资本达到8%的监管要求，但是，在业绩不好资本持续消耗的情况下，仍然需要注入现金。目前H股市场表现不好，此时美银不会贱卖建行股份，而国际市场回暖后，美银一定会在适当的时机出售部分建行股份。”

Bob Stickler也坦陈了美银的打算：“我们在未来可能会减持一部分建行股份，但是我们希望继续做建行的主要股东。现在我们没有减持的打算。”

而对于美银未来出售的预期，建行却并不担心，“市场上不乏对建行感兴趣的投资者。而出售通常会选择协议转让等方式，对二级市场影响不大。”