临近岁末，长达一年多的熊市出现的新变化，给投资者布局2009提供了重要想象和盈利空间。我们认为，12月13日国办公布的“金融30条”，加上此前的4万亿元刺激计划、央行大幅降息等密集政策利好，已开始和投资者形成微妙而积极的心理共鸣。

用更宽阔的历史与现实视野，投资者可以更好定位当前A股所处的大环境。即将过去的2008年，投资者注定无法忘记，它也会因诸多标志性事件载入当代史册。无论从政治角度，还是仅从市场经济角度，中共中央12月18日隆重集会，纪念十一届三中全会召开30周年，胡锦涛在讲话中从更高层面，事实上提示了包括股市在内的所有市场的方向。

我们的投资布局，始终与整个国家的历史性转身密不可分。今天大家津津乐道股市起伏，探寻财产性收入增长之道，正因为中国30年来向市场经济艰难而坚决的转轨探索。我们对未来投资的信心和保证，也首先基于中国将最终完成向市场经济转型。

有关30年中国改革的总结已经汗牛充栋。简要归结可以看到，那就是在民心思变的大势之下，决策层顺应潮流地容忍、鼓励与认可实践探索的过程。当各方面渐趋一致地选择了创新与突破、市场与效率，并愿意分享发展与增长，分担风险与教训时，任何局部反复或一时曲折，都无法逆转整个市场前进的方向。

虽然A股仍处于短期反弹调整之中，大小非减持还很有压力，许多权威分析也指出，今年第四季度和明年一季度，宏观经济将出现更坏情况，因此不能对短期市场走向持过于乐观的看法。但我们近期感受到的种种市场迹象，却在日益清晰勾画出“一只牛气十足的熊”。

熊市仍然还没有结束，但越来越多投资者在逐步远离熊市思维惯性，从近乎绝望的亏损阴影中走出来。他们或重新查询久不关心的股票资金账户，或再度打听有什么股票可以买进，或跟随降息步伐将部分储蓄搬出银行。相关数据也印证，12月第二周，A股开户数激增近三成，基金开户数猛增45%，双双创下半年来的新高。

这些动向非常关键，理性的投资者，可以结合宏观经济、政策变化、资金供需和公司业绩等趋势，综合分析研究，形成对明年市场方向的清晰判断。

不必讳言，中国股市在很大程度上还是“政策市”，积极而密集的政策变化，会推动宏观经济和产业发展向好，有利于稳定公司业绩和股价。当然不能单纯押宝政策救市而不顾其余。但面对政策利好密集出现，互为呼应并相互促进，投资者则应增添信心，而不是继续沉陷于熊市下跌的恐慌中，漠视这些重要的市场支撑因素。

当然，一个体量越来越大、参与者越来越多的市场，任何政策变化，也不仅是决策层的一厢情愿，而是更充分反映利益相关方的博弈与主流民意倾向。这也是中国向市场经济转型的伴生现象，是3年来股市规模做大后的必然结果。那些只反映部分利益群体期望的非对称、不公平决策，将无法长期推行，更不可能与投资者产生正向共鸣。

我们相信，亿万投资群体的聚合力量，正在明显影响决策，并从根本上决定未来市场的方向。这包括了几方面的基本判断：经过一年多市场挤压，当前已经出现一批价值被严重低估的好公司，即使其未来业绩还存在不确定性，但可以认真选出极具价值的资产组合；从1664点的前期低点开始，股市整体趋于上升，大盘再度跌破1664点的危险已日益减弱。

同样重要的，还有资金供应的积极变化。全球已经进入降息周期，美联储12月16日将基准利率降至历史最低，中国央行接下来必然连续降息。将被挤出的数以万亿银行储蓄，不会都变成实业投资或居民消费，而会在股市、楼市等领域寻求保值增值，明年股市将更不缺钱，只要有可买进的好公司，在大盘底部明确后，投资者信心就会有所增强。

市场动向也表明，投资心态转变已经开始，交易重新趋于活跃。基金等机构投资者还没有大规模增仓，主要是体量庞大，选股、买进都需要时间。而汇金、社保和保险资金，要么付诸行动，要么手握政策许可及巨额资金，随时可以加速买进，并带动更多投资进场。

这些一触即发之势，可以在2009年形成明确的市场方向：政策助推，人心思涨，投资可期。没有什么力量，会阻挡这种趋势性投资潮流；也没有什么决策，不愿顺势而为。

股市是经济的晴雨表，更是市场化配置资源的最佳场所。中央经济工作提出“保增长、扩内需、调结构”的大思路，在我们看来，有效的产业与公司结构调整，多可以在资本市场实现。IPO重启，创业板出世，央企重组，以及更大范围的并购重组推进，都需要一个活跃而稳中有升的资本市场。而相应的政策指向和制度设计，也都在近期陆续显现。

这些潮流汇聚起来，将主导明年市场的方向。它不是简单的政策托底，不是表面的资金推动，也不是投资者盲目博弈，而是有相当价值支撑的市场回归，是可见、可用的投资机会，它将成为A股全流通在牛熊起伏后的新回报，成为中国市场经济转型发展的新契机。