财务报表中蕴藏着巨大的财富，同样也可能埋着可怕的地雷。有些财务报表科目，如不仔细分析，可能会使投资者对公司价值的判断南辕北辙，而应收账款，就是这样一个科目。

截至2009年3月18日，已有357家上市公司发布年报，我们对这些公司的应收账款同比增长、坏账准备计提比率、应收账款周转等方面进行深入分析，找出其中的规律和特点，提示应收账款异常可能给公司和投资者带来的风险。

逾七成公司周转率偏低

统计数据显示，在357家公司中，应收账款周转率小于行业均值的共有258家，占比72.6%，表明多数上市公司的账款管理水平较为落后。最差的是*ST华光（600076.SH），应收账款周转率仅为0.98，这表示公司一年时间里应收账款还不能周转一次。

总体账款管理的落后，使得各行业的多数公司周转率都低于行业均值。以房地产行业为例，在已公布年报的30家房地产企业，有26家应收账款周转率低于行业均值。

此外，有色金属行业的14家上市公司中有11家周转率低于行业均值；医药生物行业共有36家公布年报的公司，其中29家低于行业均值。

当然，也不乏应收账款管理良好的上市公司。比如，陆家嘴（600663.SH）以1316的应收账款周转率居房地产企业首位，全部公司中，陆家嘴也处于第三名的位置。这也体现了房地产行业的特性，即不存在赊销现象。

36家公司应收账款1年翻1倍

据统计，超过五成的公司应收账款额都出现不同程度的增长，共193家。

这些公司中，有36家上市公司的应收账款同比至少增长1倍。其中，ST中福的应收账款净额由2007年的3.15万元增至2008年的3829.11万元，同比剧增1200多倍。根据该公司年报，其应收账款前五名分别是上海福人木业有限公司、福建省建瓯市黎阳木业有限公司等五单位所欠货款，但这五单位合计所欠货款仅为1266万元，仅占公司应收账款的32.60%，其余部分未在年报中体现。

此外，华发股份（600325.SH）、安阳钢铁（600596.SH）、ST华龙（600242.SH）、中天城投（000540.SZ）等公司的应收账款净额也都翻了10~20倍。

应收账款同比下降的公司中，降幅最大的公司是ST万杰，其应收账款由年初的15471.80万元降至321.66万元，同比下降了97.55%。

警惕坏账准备不足

考察坏账准备的计提比例，在已公布年报的公司中，可获得坏账准备数据的公司共84家，其坏账计提比例的平均值为13.16%。其中，仅有24家公司计提比例超过平均值。

值得注意的是，部分公司的坏账准备计提比例非常低，比如长航油运（600087.SH）、福耀玻璃（600660.SH）、营口港（600317.SH）、江铃汽车（000550.SH）、利尔化学（002258.SH）等公司，2008年应收账款坏账准备的计提比例尚不足1%。即便有着较好的业绩，投资者也要警惕由于坏账问题导致的业绩下滑。