上周，多家公司年报公布，有人欢喜有人愁。

年报显示，2008年中石油净利润同比下降22%，是2001年来首次下滑；工行净利润同比增长36%；中国人寿净利润同比下降64.19%；中国银行净利润同比增长13%。

结合已发布的年报，大银行的盈利情况较好。工行成为世界上利润最多的银行，而实体经济表现比银行业差。

年报的相对不乐观会不会成为影响资本市场走势的力量或借口？其实年报是滞后的，此前市场的走势已包含了对年报的预期，年报只要不坏于预期，就不会造成趋势的逆转。

投资者应坚持用好的投资理念选择好公司，期待并看重管理能力优良的企业，相信他们克服危机、从危机中率先复苏的机会更大，而这也正是我们倡导价值投资的理念。

我们进行了深入研究，得出今年一季度GDP增速，将在去年四季度低速增长的基础上， 至少再降1%，约在5.2%~5.6%间，再创季度新低。

之后的季度，在政府的强力拉动之下，中国经济将出现“非典型”复苏。GDP的增速将走高，但并非完全意义上的复苏。

很多学者的言论也支持了本报的分析。“河南废品市场上的废金属价格已经开始止跌”，刚从河南调研归来的国家统计局总经济师姚景源表示，中国经济出现了回暖迹象。

央行货币政策委员会委员樊纲也表示，在刺激措施提振下，已有迹象显示一些行业正在复苏，相信中国经济已经触底。

而外部经济的走势非常不明朗。近期美国政府积极寻求稳定金融体系，动作极大，美国公布的一些重要经济数据也好于预期。这是否意味着美国国内需求已经开始回升，出现复苏迹象？

我们认为，还不能作出美国经济复苏的判断，1个月的数据还不够，要继续观察美国数据。现在一些数据相互不支持，比如之前公布的美国失业率为8.1%。而且部分经济学家预计，明年年底该数据会继续上升至10%。