经济观察报 记者 田芸 “美债危机”爆发后的第一时间里，拥有美元汇率标杆产品——美元指数期货的洲际交易所(ICE)的美国所总裁托马斯·法雷（Thomas　W·Farley）在北京接受了本报记者的独家专访。

经济观察报：美国的机构投资者在美债危机出现后的应对策略是怎样的？

法雷：美国的机构投资者基本都采取观望态度，尽量保持自己资产的流动性，尊崇“现金为王”的策略，也正因如此，流动性的突然短缺一度造成了标普指数大幅下挫。

总体来说，不论是美国还是其他国家的投资者，都开始越来越认识到对冲美元风险的必要性。ICE观察到，从去年开始，美元指数期货交易量和持仓量都大增，现在每天有50亿美元的交易量。

新兴市场国家开始表现出越来越多的对冲需求。此次我们来中国，接触的许多中国企业和机构投资者都表示出对冲美元风险的需求。

经济观察报：中国投资者在ICE持有头寸情况如何？

法雷：过去的9个月里，ICE看到来自中国的头寸显著增多。中国投资者参与最多的品种是白糖、棉花、布伦特原油，还有美元指数期货。

经济观察报：中国的外汇储备会发生什么变化？中国应怎样面对外储可能存在的贬值风险？

法雷：过去几天里我们接触到的金融机构一致认为中国和美国的金融关系是“大而不倒”。美债危机发生之后，美国和中国应积极合作，美国应该更谨慎地对待自己的财务开支，不能再过度铺张，估计中国也不会突然改变现有美国国债交易模式，这样才能并肩保证市场的稳定，一起渡过难关。

经济观察报：目前人民币正在加快国际化步伐，你对于完善人民币对一篮子货币的汇率机制有何建议？

法雷：人民币走国际化道路，做人民币对一篮子货币的汇率，美元指数期货是一个很好的经验。事实上，这也是我们这次来到中国的原因。

首先，要建立起合理的货币篮子，篮子里几种货币的权重要跟外贸的比例大致相当，但不需要完全一致。你需要让市场接受这个指数，让它具有代表性、可参考性，并且易于交易；其次，要有一个有独立地位的权威机构提供指数的维护，对于建立一个有效、可信的交易品种，这是最富挑战性的一条；另外，交易所本身基于这个指数开发出期货和期权合约，要积极组织市场参与者，保证一个透明和国际化的交易平台，最大限度地保证流动性，最终降低对冲成本。

经济观察报：中国的汇率开放和推出对冲产品这两个步骤，应孰先孰后？

法雷：这两者谁先谁后都不重要。即使汇率没有完全放开，只要有一定的波动区间，汇率对冲工具就可以成功面市；而即使没有完美的对冲工具，汇率也还是可以先放开，投资者可选用类似美元指数期货这样的一篮子衍生品进行间接对冲。

当然，最终，有效的人民币汇率专属对冲工具是非常必要的，有了对冲工具，风险可以管理了，更多机构才可能参与人民币的交易和投资，企业也会更积极地使用人民币结汇，从而加大世界对人民币的接受程度，推进人民币国际化速度。更何况，中国机构实际上已经很积极地参与到汇率的对冲当中了，没有理由不建立一个针对人民币的更有效的对冲工具。