一周债市回顾：CPI增速打击中长期债需求

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发布日期：2007-07-20

讯　交易员指出，本周1年期、3年期和3个月期央票发行收益率都和上周持平，而发行量仍未放大，显示央行仍有意维持市场利率稳定。

本周，统计局公布6月经济数据，由于之前债市现券收益率已出现较大幅的上调，部分机构认为加息预期大部分已得到消化，因此6月经济数据公布前现券市场需求反而出现回暖。尽管如此，6月CPI同比增速为4.4%的预期成为现实后，仍对刚有所复苏的中长期债需求带来打击。

本周二，央行在公开市场操作中发行的80亿元1年期央票发行收益率为3.0928%，仍保持和上周持平。

华中地区一家商业银行的一位资深交易员指出，央行仍有意通过牺牲回笼量来保持1年期央票发行收益率持稳，以传达将保持短期利率稳定的意图。

上周，央行在公开市场操作中发行的100亿元1年期央票发行收益率也为3.0928%。截至本周，1年期央票发行收益率已连续8周持平。

其他一些交易员认为，在1年期央票发行前仍预计1年期央票发行收益率将走高，因二级市场担心央行升息，目前1年期央票收益率仍高过3.0928%约10个基点。

华南地区一家商业银行的一位资深交易员指出，在本周1年期央票发行前预测1年期央票发行收益率可能小幅走高。

本周四，央行（中国人民银行）在公开市场操作发行的3年期央票和3个月期央票发行收益率都和上周持平。

据交易员透露，周四央行在公开市场操作发行的10亿元3年期央票发行收益率为3.62%，发行的330亿元3个月期央票发行收益率为2.7461%，都和上周持平。

上述华中地区一家商业银行的资深交易员指出，央行仍有意在公开市场操作中维持央票发行收益率稳定。

他指出，本周央票发行量仍偏小，可能和特别国债即将发行有关。

本周四，央行在公开市场操作进行了200亿元的6个月期正回购，中标利率为3.0%。

央行上一次进行正回购是在今年1月30日，当时进行的是300亿元人民币的7天期正回购。

华东地区一家商业银行的一位资深交易员认为，本周申购新股资金解冻，为央行带来资金回笼压力，重启6个期正回购有利于减轻3年期央票发行收益率的上升压力。

他认为，财政部大量发行特别国债后，央行将更有条件在公开市场操作中进行正回购操作。

其他交易员亦指出，央行在公开市场操作中重启正回购操作可能意味着特别国债发行在即。

第一财经日报报道，财政部特别国债第一批发行数量为8500亿元，将可能经由农行完成和央行相对应的外汇资产置换。

十届全国人大常委会6月29日审议通过财政部发行1.55万亿元特别国债的议案，财政部将通过发行特别国债持有2000亿美元外汇储备，作为国家外汇投资公司的资本金来源。

据悉，1.55万亿元特别国债将分批分期发行，第一批发行8500亿元特别国债的方案已于近日获批。该批特别国债的发行日期目前还不清楚。

交易员们指出，在本周统计局公布6月经济数据前，由于市场已对数据有了较普遍的预期，因此6月经济数据公布前现券市场需求反而出现回暖。尽管如此，6月CPI同比增速为4.4%的预期成为现实后，仍对刚有所复苏的中长期债需求带来打击。

周四，国家统计局数据显示，二季度中国GDP同比增长11.9%，一季度增幅为11.1%。

另外，数据显示，6月中国CPI同比增长4.4%，5月增幅为3.4%。

交易员们指出，周四现券市场短期债需求仍大，但中期债报价较本周前几个交易日明显减少。

华东地区一家商业银行的一位资深交易员指出，周四现券市场短期债需求仍大，但5年期以上债券收益率出现上升。

“6月CPI同比增速为4.4%符合预期，市场仍担心央行可能在本周末加息。”这位交易员指出。

华北地区一家商业银行的一位资深交易员亦指出，周四中期债需求较本周前几个交易日明显减少。

本周，农发行招标的5年期浮息债中标利差为73个基点，中标利差高企主要因近期以1年期定存利率为基准的5年期浮息债发行已过量。

交易员们表示，农发行周二招标的100亿元5年期浮息债中标利差为73个基点。

据交易员们透露，本期债券认购倍数为2.097。

据他们透露，农行，中行，工行分列农发行周二招标的5年期浮息债中标前三位，分别认购26.7亿，13.4亿元和12.4亿元。

华南地区一家商业银行的一位资深交易员指出，中标利差符合预期。

北京地区一家券商的一位资深交易员认为，中标利差仍过高，因近期以一年期定存利率为基准的浮息债发行已过量。

本周，银行间质押式回购市场资金面保持宽松，尤其是上周申购4支新股的资金解冻后更加剧了资金面的宽松局面。

其中，7天期回购利率出现持续下跌，由上周五的3.0985%至本周四已跌至2.1516%。

本周央票/正回购到期为750亿元，因此本周央行通过公开市场操作净投放130亿元资金。

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