政策变数

上半年政策调控对宏观经济的影响已经开始显现。三季度是否有可能成为政策调控的敏感时间窗口？

调查结果显示，47%的经济学家在未来宏观政策总体走向上应该延续积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时，30%的经济学家认为宏观经济政策应该回归中性，也有19%的经济学家认为下一季度宏观经济政策有可能会出现摇摆。中金公司哈继铭表示,尽管下半年经济将进一步回落,但没有必要出台新的刺激政策，政策处于观察期。在政策方面尚需保持适度的货币和财政政策,短期既不会进一步加码紧缩性政策,也不可能出台所谓的二次刺激政策。

兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，从4月份开始，工业增加值已经是连续第三个月下降，需要警惕其继续下滑的风险，所以，从政策上看，下半年宏观政策应避免经济大起大落，应该适当放松。野村证券孙明春也预期下半年会放松部分的紧缩政策，特别是信贷额度措施。

具体到货币政策，本季度的调研结果中，与上一季度调研另外一个比较明显的变化就是经济学家纷纷推迟了加息的预期。在上一季度的调研中，58%的经济学家认为二季度将会是加息的时间窗口，不过此次的调查结果显示，81%的经济学家认为三季度依然不会加息。

目前工业增速放慢，价格压力随之减弱是他们做出上述判断的理由之一，而且他们认为这一趋势将在下半年将变得更加明显。

同时，有83%的经济学家认为第三季度人民币将升值3%以下。

如果货币政策需要调整，大部分经济学家建议把时间放在第三、四季度，中国人民银行金融研究所邹平座建议：“未来政策调整应该从总需求管理转向侧重总供给管理，把工作重心转向提高金融资源配置效率、调整经济结构和转变经济发展方式。”

对于备受关注的收入分配方案能否在今年年内出台的可能性，64%的经济学家认为年内出台的可能性很小，仅有23%的经济学家表示有这种可能，同时也有13%的经济学家表示因为情况复杂，很难给出判断。

风险

在7月15日的新闻发布会上，盛来运还表示，尽管当前的运行态势不错，也必须高度注意国际经济环境还是复杂多变，国内还存在不少问题和困难，这些问题和困难都会对经济的走势产生一定的影响。的确，目前外部欧债危机的影响尚未明朗，内部地方债务性危机也成为悬在政策制定者头上的一把利剑。不过调查结果显示，至少对地方债务危机，经济学家的态度较为乐观，62%的经济学家认为地方债务危机将会得到平稳的化解。对于地方政府的融资平台是否会带来信贷危机，57%的经济学家认为虽然有影响，但是在可控范围之内。

此次的调查结果显示，所有影响中国经济的风险中，发展模式难以转变成了首先要面对的问题，这与上一季度的调查结果一致。54位参与调研的经济学家中有36位认为这是影响中国经济的最大问题。

而目前中国潜在的经济风险中，宏观政策失误风险又开始引起经济学家的重视，35%的经济认为值得关注，此外，还有17%的经济学家选择了房地产泡沫，16%的经济学家选择的是流动性泛滥，也有14%的人将选项给了地方性债务。

对于房价问题，参与调查的近九成的经济学家们认为三季度房价将会继续小幅回落，对于未来的房地产政策调整，80%的经济学家认为政策将维持现状。乔红也表示：“政策上面现在什么都能松一松，但是不能动房地产。”

具体到三季度对股市的判断，经济学家们依然维持了上一季度的判断结果：48%的人认为股市将调整后上行，41%的人认为股市会震荡盘整。

热钱涌入也是影响国内金融稳定的重要因素。60%专家认为热钱不会大量涌入，而同意热钱将大量涌入的专家里，更多的人倾向于这不会造成资产价格大幅上涨。

大宗商品的价格直接关系着下一期的物价水平，而上半年大宗商品价格如何变动专家们就此也没有统一答案。48%的人认为这一价格会小幅波动，而30%的人认为会大幅波动，这一结果与上一季度调查基本接近。此外，不少经济学家还建议下半年还应该对劳动力成本上升、房地产市场调控等方面给予高度的关注。

 （参与调查人员：康怡 李晓丹 王姝 高博雅）