摩根士丹利：QDII推动中国股市调整
上证指数在过去的11个交易日从顶点下跌了16.1％。娄冈在一份报告中指出，当前的调整源于三个方面的原因：一是全国人大常委会批准财政部发行15500亿人民币特别国债以注资外汇投资公司的方案；二是全国人大常委会授权国务院暂停或降低利息税；三是中国证监会加快推进合格境内投资者（QDII）计划，并将计划扩大至券商和基金管理公司。
娄冈认为，“中国的流动性繁荣终于迎来了根本性的改变。”他认为，如果人民币特别国债被谨慎地同已有的国债及公开市场操作相结合，将给予央行在对冲流动性方面更大的灵活性和效应。利息税有可能被取消——事实上相当于提高存款利息——也缩紧了资金供应。而QDII主体扩大至券商和基金管理公司，这对国内一直以远高于H股的溢价进行交易的A股构成了挑战。
由于相对于A股的折价，及更多QDII的介入，在香港上市的中国公司H股近期表现将优于其A股。但娄冈认为，QDII不可能造成H股的重新估值。因为一方面，在A股向下进行深幅调整的时候，包括保险和银行在内的大盘金融H股不可能有太好的表现；另一方面，摩根士丹利估计QDII的配额将不到300亿美元，而H股和红筹股市场的总市值已经达到1.64万亿美元，“这么庞大的市值不可能被300亿美元撬动。” (来源:金融界)
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