外储多元化抢跑赶在美元大规模贬值前

经济观察报记者欧阳晓红 外汇储备多元化战略正在提速。

在增持美国国债的同时，商务部、国家外汇管理局先后发文支持企业境外直投；权威人士称，从部委的一致行动到国家战略的选择，诠释出外汇储备多元化加速的信号。

而在市场人士看来，还应该有更多的实际行动。因为，在美元贬值的强烈预期下，要尽快尽可能化解外储美元贬值风险。“现在抢的是时间差。”

外储多元化提速

5月18日，外管局公布《境内机构境外直接投资外汇管理规定（征求意见稿）》，拟将境内企业投资境外的外汇管理由核准制调整为登记制；就在两个月前，商务部出台《境外投资管理办法》鼓励企业跨境投资或并购。

“两部委力挺企业走出去行动显示，国家支持对外直接投资和跨国经营，既有对外产业布局的考量，亦有通过调整资产结构、降低汇率风险，全球性配置外储，减缓对美元国债依赖的权衡。”一位外管局人士说。

社科院金融研究所货币理论政策研室何海峰说，在当前国际货币体系变革中，中国有两大考量要素，外汇储备资产与人民币走向国际化。

其逻辑是，国力增强—经贸交易活跃—本币升值—外储增加等，走出去是大势所趋，这又涉及到外储资产的转换，在此过程中，市场变化又会带来盈亏的变化；而最终的大问题还是人民币未来的国际地位。

“中国目前政策导向很明显——分散美元外储风险，拓宽境外直投渠道。”一位摩根斯丹利亚洲有限公司人士称。

他认为，在此波的全球收购潮流中，中国所占的位置很重要。目前无论是境外资源，还是公司资产，收购价格都很低，特别是金属价格处于低端，若从国家战略性考虑，中国目前“走出去”时机正好。

时间差

事实上，美元贬值预期正呼啸而至。

由于美国政府采取廉价货币政策，业界认为，美元贬值或早或迟都会发生；只是没有人知道具体时间。

据香港投行精算人士估算，现在少则3万亿、多则5万亿的美元正呼啸而来，伺机登陆亚洲市场，特别是香港资本市场。

沃德资产管理公司董事局主席卢麒元表示，由于人民币反应较慢，有一定的滞后性，而投机资金要的正是货币反应滞后性——美元贬值时，人民币尚未反映过来，其便用人民币作为投资手段大肆敛财；目前香港资产70%为人民币，囤积之后，等美元狂贬结束再撤退。

在此关键节点上，或许中国决策层同样感知到。据悉，在已出台政策外，外管局也在考虑进一步放宽QDII专户业务限制和开启新一轮外汇额度审批，并在权衡外汇额度在专户和QDII产品间自由分配。

而在外储多元化全球配置、分散美元国债风险的同时，决策层还必须考虑在美元贬值之前，尽快将美元变成资源或权益类资产。

不过，也有观点认为，金融危机演绎至今，全球的资产价格已上涨30%左右，此时的中国企业并不适宜大规模走出去“抄底”。

一位外管局人士称，不能将部委支持企业走出去政策简单理解为“抄底”。其一，该项政策多半支持基础建设类的投资；其次，政策属于制度层面的建设，旨在让投资方便化。

他还告诉本报，目前文件只是征求意见稿，距正式文件出台，尚有一段时间；届时，正式文件颁布的环境可能又会与现在有所不同。“尽管如此，但还是必须走出去——这是大国经济发展的必然结果，是种战略安排。”