四月上会 交行“五一”后回A股

讯 交通银行（3328.HK）A股上市进程正在在加快。

知情人士透露，交通银行有望在4月中旬上会，逐步展开询价和路演发行，并尾随中信银行于“五一”后登陆A股。

去年交行启动回A程序以来逐渐进入高潮。上世纪交行重组时，曾向社会公开发行了大量股票，现时这些股权都属于企业和政府资产，分散在各地，为交通银行不可流通的内资法人股，占有超过1/4的股份比例，一般通过协议转让或拍卖的形式流通。

据中国经营报报道，这些转让交易中，有的伴随着股权过户，有的则仅属于交易持有——即没有所有权，不过由于看好升值机会，之前仍有大量的代持达成协议。知情人士透露，3月20日的卖方代持部分就有可能由于仅是交易持有而没有达成协议。而在3月23日以后，随着交通银行上市的临近，除非是涉及债权债务等处理需要司法拍卖，协议转让等过户转让都被交通银行叫停。

去年年底，交通银行相关人士曾对外表示，将通过回购和设立相应上市交易锁定期等方式，完成对内资法人股权的处置。

同样有悬念的还有汇丰银行的增持问题。目前汇丰以19.9%的持股比例为交通银行的战略投资者。根据相关测算，在交行不超过45亿股的发行方案实施后，如果汇丰不进行增持，股份将摊薄到18.1%。此前就有迹象表明，因为汇丰行使反摊薄权谈判，而使原本计划3月回A的交通银行上市进程延迟。

法国巴黎百富勤助理董事陈皖明认为，汇丰增持与否对双方的战略合作影响不大，只要价格合理，汇丰增持的可能性很大。

在股权难题之外，有金融分析师指出，交通银行的A股发行上市将变得十分“简单无悬念”。

东方证券顾军蕾表示，从中信目前发行的进度来看，监管层已经有意错开中信银行与交通银行的发行时间，这对双方的定价都有利。

而对于交通银行的定价，市场人士普遍认为，法人股权的交易定价和H股定价将是其A股定价的重要参考。在法人股权交易方面，从去年下半年的2元左右已经涨到了年底的4元附近，而4月4日最新的一次司法拍卖，交通银行的股权达到了每股7.25元的高价。

反观其H股价格，交通银行2005年6月在H股上市，当时发行价2.5港元，每股净利润0.12港元,每股净资产1.66港元,而当前H股股价已在8港元附近，截止到2006年3月31日的每股净利润0.06港元,每股净资产为1.88港元。市场人士普遍认为，A股在H股的基础上有一定的折价，如在7元左右比较合理。

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