2007-05-08

汇丰银行屈宏斌：中国需寻找更好方法再循环贸易盈余

讯汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌日前在一份报告中指出，中国参与全球化进程正拉动其生产力和收入增长。而与此同时，随着国外制造商将全球最终生产装配线转移到中国来，中国贸易盈余也在不断增长。

报告指出，转配工厂占到中国总进出口量的50%左右，但是占中国总体贸易盈余却超过120%。这意味着中国非装配经济正处于赤字的状态。屈宏斌指出，中国的装配工厂增加值－即“贸易盈余”将继续增长直到中国2亿的农村剩余劳动力耗尽。自然，中国非装配经济的贸易赤字也将随着收入增长而逐步增加。但这不太可能抵消装配行业贸易盈余的扩张。

报告称，对于中国来说关键问题就是寻找更好的方法来再循环由国外直接投资所推动的贸易盈余。使用央行储备进行购买作为唯一渠道早已经力不能及，最好的选择办法就是允许地方企业和家庭涉入全球金融市场，将巨额的储蓄进行多样化。机构投资者计划是一个好的开始，但为了使其更加有效，北京政府必须扩大国外资产投资范围(不是仅仅局限于股票以及衍生品的固定收益产品)。另外一个选择就是建立国家投资公司，从一个着眼于回报的角度来再利用盈余。最初，国家投资公司可能将1500－2000亿美元用于投资海外高收益债券，股票以及多样化产品。屈宏斌指出，未来几年内大部分的资本流入以及贸易盈余将通过国家投资公司来进行投资。同时，收益最大化是国家投资公司的关键宗旨，中国的策略需要也可能对其资产配置带来一些影响。