交行今A股今日上市机构看好股价

讯作为首家登陆国际资本市场的国内商业银行，交通银行今日正式回归A股，成为国内第五家在香港和内地同时上市的商业银行。携有汇丰银行作为战略股东，综合经营试点等亮点的交行，不少机构认为交行上市首日将会给投资者带来“惊喜”。

募集资金252亿

从今年“两会”之后透露回归意向到成功上市，交行仅仅用了不到3个月的时间。交行的A股发行价格7.90元，此次A股发行成功募集资金252亿元人民币。

在交行此次发行31.9亿股A股中，由于面向机构的战略配售以及网下发行的约16亿A股具有12~18个月的上市交易锁定期，今日上市交易的股份为其网上发行的15.9亿A股。

作为国内第五大商业银行，交通银行总股本489.9亿股，此次发行后A股占发行后总股本的6.51%。发行后每股净资产2.31元，2006年每股收益为0.25元（摊薄）。

三大竞争优势

机构研究报告普遍认为，相比国内其他银行，交行具有盈利能力较强、战略股东汇丰银行助力、综合经营试点等三大竞争优势。

交行在2006年实现税后盈利126.69亿元，较2005年同期增加了31.60亿元，同比增长33.23%。交行首席财务官于亚利将交行利润实现快速增长的原因归纳为：贷款结构调整，收费业务的快速增长，内部管理的加强及营运效率的提高。

在综合经营上，作为管理层批准的国内开展综合经营试点银行，该行金融混业已经初具雏形。包括其海外分行在内，交行目前已涉足信托、证券、保险、银行、基金等金融领域。交行董事长蒋超良在网上路演中表示，综合经营将是未来3年-5年交行推进的战略重点之一。

自2004年8月以来，汇丰银行派出了专家顾问团队指导交通银行建立管理会计系统和参与公司的重大项目，并提供技术支持。另外，交通银行派遣人员到汇丰银行学习其实际经验，提高银行的管理水平。通过以上措施，交行的国际化进程已经领先于国内其他银行。

国泰君安研究报告认为，交行的优势表现在：拥有完善的公司治理与风险管理体系；资产质量较好并兼具规模优势；拥有广泛和富有价值的客户群；与汇丰银行的战略合作有助于提升竞争力。

股价有望突破15元

对于交行上市后的合理估值，机构认为其估值水平应当略低于基本面优异的中型股份制银行，略高于大型国有银行。对于交行的上市后的股价表现，参照目前A股上市银行类公司的定价，机构的估值中枢位于11元左右。国泰君安分析师伍永刚预计，2007年交行净利润为165.82亿元，同比增长30.89%；每股净收益为0.34元，每股净资产为2.54元；2008年净利润同比增长27.54%，每股净收益为0.43元，每股净资产为2.82元。则交行2007年的估值为11.26元/股，对应的2007年动态PE、PB分别为33.3倍、4.44倍；估值区间为10.76~11.76元/股。不过，中信建投金融分析师佘闵华表示，根据交行2006年及2007的业绩预估，交行合理估值应该在在11元到12元之间，但按照目前A股的市场情况，如果按照中信银行上市首日的表现，交行上市首日将给投资着带来“惊喜”，完全有可能超过15元。

交行H股昨日收盘报8.43港元，涨2.43％。

交行A股估值

国泰君安12.26～13.26元

南京证券12～15元

兴业证券10.28～11.56元

中金公司9.00～10.25元

银河证券9.61～11.21元

海通证券10.70～12.43元

中信建投9.44～10.78元(作者:毛明江来源:东方早报)

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