央行报告：保持适度宽松货币政策基调

2009-07-14

陈轩棋

实习记者陈轩棋 7月13日，中国人民银行营业管理部课题组在《金融时报》上发表了署名文章《通货紧缩的国际比较与分析》，提出继续保持适度宽松的货币政策基调，促进信贷稳定增长，避免因信贷投放忽松忽紧而增加宏观面的不确定性；并建议央行根据银行业盈利状况和市场流动性状况来灵活调整利率和准备金率。

文章首先介绍了通货膨胀的一般理论，对通货膨胀的三种成因分别作了剖析。同时通过对历史上具有典型意义的三次通货紧缩分析比较, 指出大规模财政刺激是应对通货紧缩的必然选择；宽松的货币环境和健康的金融体系是反通货紧缩的重要保证；正确判断宏观经济形势,避免政策失误是治理通货紧缩的关键环节。

文章认为，从物价指标本身来看,我国当前通货紧缩“迹象”主要是由翘尾因素造成的,通货紧缩未成现实；从经济增长前景来看,目前我国经济增长基础并不稳固,需求不足和产能过剩构成下一阶段物价下行的主要压力；从银行体系稳健性来看,我国银行体系资本充足,资产负债表健康,不会成为诱发和加剧通货紧缩的因素。

文章提出应继续保持适度宽松的货币政策基调，促进信贷稳定增长，避免因信贷投放忽松忽紧而增加宏观面的不确定性。并建议央行根据银行业盈利状况和市场流动性状况来灵活调整利率和准备金率，继续保持人民币汇率稳定，提高出口商品竞争力，提高纺织、钢铁、轻工等行业的出口退税率。

文章还建议继续保持财政对经济的刺激力度，积极引导投资结构优化，落实“四万亿”刺激计划和十大产业振兴规划。同时推进社会保障制度改革，促进消费平稳较快增长，比如将“四万亿”投资计划向教育、医疗等民生领域倾斜；实施结构性减税，提高个税起征点。

业内人士认为，该文关于货币政策的口径和基调与央行保持一致。不过，央行营业管理部并非货币政策制定部门，且本文只是理论分析文章，并不能代表央行观点。