[数据预测]制约因素增多 11月信贷增长空间缩小(2)

最近，银行资本充足率也成为全行业的一个关注重点。对此，鲁政委认为，在资本充足率的监管日益加强，并可能继续提高资本充足率要求的情况下，由于此前的信贷主力军目前的资本充足率都不宽裕（近期一度被视为资本充足率水平较高的国有银行都全面发起了大规模的资本补充计划，就说明了这一点），因而需要为明年的信贷计划预留必要的“资本空间”。而这将对年内后续月份的信贷投放构成制约。

交通银行高级金融分析师仇高擎也表示，考虑到近期监管部门加强窗口指导和风险提示，以及银行自身控制信贷节奏，预计11月信贷不会上升太多。

而从银行本身来看，在年末放贷热情往往不高。鲁政委认为，这是出于保利润的需要。他称，考虑到监管部门拨备覆盖率的管理日益严格，年末的新增信贷不仅无法为当年提供利润，反倒还会消耗当期利润，这显然不利于保利润目标的最终完成。

在几家机构中，兴业银行的预测是11月新增贷款在1500-2000 亿的范围内，中值1750 亿，属于预测的最低值。对这样的一个数字，鲁政委在报告中称，其实即便1750 亿的新增量，仍然属于相当可观的水平。因为，在2000-2007 年间，11 月平均新增信贷为1456 亿，比1750亿还要低。因此，对信贷回落到2000 亿以内这种更可持续状况的不适应，其实是今年以来非常时期非常政策上瘾的“病态后遗症”。

明年信贷预计增7.5万亿 

今年信贷投放的整个过程呈现明显的前高后低。央行数据显示，今年前10个月我国新增人民币贷款达到8.92万亿元，同比多增5.26万亿元；但是10月当月我国新增人民币贷款仅为2530亿元，相较9月信贷大幅减少51%。

中央经济工作会议再度给货币政策“维稳”，将继续实行适度宽松的货币政策也决定着未来的信贷投放不可能出现大起大落，分析们预计，12月信贷将和11月保持持平状态。

交通银行高级金融分析师仇高擎称，在监管部门加强窗口指导、银行放贷目标基本完成的情况下，预计12月新增贷款与11月基本持平。但在年初效应的影响下，明年1、2月会有明显上升。

对于未来更长时间的信贷走势，分析师们普遍表示乐观。鲁政委称，当前信贷低，暗示明年信贷会更加平稳。如果不考虑未来国有银行可能进行的几千亿资本金补充，当前银行的资本充足率将不足以支持明年达到今年这样的信贷规模。这就意味着，今年后续月份的信贷规模越低，明年能够利用的“资本空间”就能更多一点，从而信贷就能够更加平稳一些。

兴业证券首席宏观分析师董先安预计10年新增人民币贷款为7.5万亿。

浦发银行分析师李治平和程庆生预计，以17％的货币增速测算，考虑热钱不完全对冲对货币的影响，预计2010年的新增贷款在7－7.5万亿左右。

附参与此项调查的分析师名单，排名不分先后

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