市场化力量

农行副行长潘功胜在6月19日在总行举行的反路演中表示，希望价格既能投资者满意也能农行满意，以期达到共赢。不过，农行董事长项俊波在一些场合表达过低于2.8的价格就不必报价。

一位大型基金公司高管称：“我们把这一说法理解为农行很好，很值钱，而不是命令基金公司必须要买，因此基本上我们也没有将这个价格作为参考标杆。”因此这家基金公司运用阶梯式报价的方式进行了农行的网下初步询价，其中包括了2.8元以下的价格。

而一些拥有农行的专户、年金等业务的基金公司在经历了两难和沟通之后，也选择了以“理性”的价格参与询价。“我们的报价也不会低得离谱，我们也探寻共赢的结果，即便是一种所谓的利益交换，也是市场化的交换”。上述基金公司高管说，“投资农行是一个配置的需求，我们并不指望它在一年内产生明显的收益，它能否产生收益也要看整个市场的情况，我们看到二三年内。”

不过，总的来说，基金报价相对较低，保险和财务公司主动投资的意愿比基金要强一些，对他们来说投资还有流动性的需求。

若把战略投资者和网下申购都算在内，中国人寿为此次农行A股IPO认购数量最多的投资者，其内部人士表示网下询价时报价极为接近最终的价格区间。该人士表示：“事前有过沟通，但价格方面并没有提前安排，完全是市场询出的价，是我们根据对农行基本面的判断，理性报价。保险机构从绝对收益角度考虑，一般不会冒险报高价。”

农行此次IPO发行采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。其中，战略配售约占A股绿鞋全额行使后发行规模的40%，回拨机制启动前，网下发行约占A股绿鞋全额行使后发行规模的18.8%；其余部分向网上发行。

不少央企既作为农行的A股战略投资者，又以财务公司为主体进行了网下询价和申购，这些央企和中国人寿一样一般报价比较接近最终定价区间。但一些离核心信息比较远的小资金容易受到承销商和市场传言的影响。

“大盘股询价不会偏差太大，如果报价太高的话，按照现在的发行机制是需要全盘认购的，所以，倘若让基金、保险机构拿100亿元认购发行价3元的农行，没有人敢这样做，不可能只是为了给农行面子，市场还不至于如此无效。”泰康资产管理公司相关负责人表示。

某央企财务公司一位投资经理表示：“确实有各种关系来说服央企高管为农行上市托市的，还有农行希望央企多以集团公司名义而非财务公司入股。但肯定没有国资委来干涉央企投资自主权，不用 ‘红头文件’了，连口头上我也没听说，这样的话会闹国际笑话的。”

他表示，目前对于央企财务公司来说，投资收益要求越来越高，但农行比较特殊，可以作为中长期投资品来投资。

另据一位央企中层透露，此次农行IPO向战略投资者定向配售部分的参与公司数量将是创纪录的，包括了国内多家大型央企。这一部分约占A股绿鞋全额行使后发行规模的40%。