2007-04-14

王立新：市场进入高估值时代

讯在4月14日进行的“2007金牛基金投资论坛暨第四届中国基金业金牛奖颁奖典礼”上，银华基金公司总经理王立新表示，资金的迅速流入导致股票都进行了重估，市场已经进入了高估值时代。

王立新认为，2005年秋天以来的A股在经历了价值重挫，进一步在一线、二线三线的股票以及成长股票的重估，目前股价无论与历史相比还是与其他市场相比，股价所引发的增长率和风险溢价都是股价比较昂贵的结论，市场已经进入一个高估值的时代。

但牛市并不会因此而结束，因为资金基本面趋势没有变化，资金过剩的局面没有改变。

王立新预测，在高估值状态下，市场回报率预期将下调，无论是补息回报还是怎样，估值偏高都很难获得回报；波动性加大，股价波动幅度会大幅度的上升，对投资人的心理考验会加强；股价驱动重新让位盈利增长，理性投资者会重新回归到对企业未来盈利增长，预期寻求股价的驱动力；市场情绪对股价的影响大大增强。

王立新认为，在这种局面下，机构投资者盈利难度将会提高，而且势必会迎合环境变化，调整选股方向，市场将回归对主流成长的偏好，回归基本面。