基金后市偏谨慎二季度消费品机会大(1)

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讯昨日，中海基金最新投资策略报告显示，该基金对当前市场保持中性偏谨慎的态度，宏观调控和上市公司利润增速的下降是其担心的两个核心因素。该基金将继续关注价格趋势的变化，寻找其中的投资机会。中海基金表示，相对而言，消费品的增长稳定性更高，二季度提供惊喜的可能性更大。

投资品行业风险增加

据中海基金研究，在四大行没有上市前，A股的利润结构中投资品行业占据了最大的比例，即使在目前的市场中，投资品行业的利润贡献依然巨大，而大部分的投资品行业都是周期性行业。周期性行业的周期波动导致了价格的巨大变化，从周期低点到周期高点，然后再到周期低点，高点价格可能是低点的两倍甚至几倍，因此其利润波动也非常剧烈。

以钢铁行业为例，产品价格趋势和公司业绩趋势非常吻合，2005年底2006年初基本是钢铁业利润的最低点，随后产品价格逐步回升，上市公司的业绩反应也是如此。

因此，投资者非常有必要关注投资品行业的价格波动趋势，一方面由于目前的产品价格相对于低点已经有了较大幅度的上升，后续产能将逐步释放，另一方面宏观调控政策必然将逐步产生作用，抑制经济的局部过热，从而带动需求的减少，中海基金对此持相对谨慎的态度。

加大对消费品的关注

中海基金表示，该基金在具体操作层面将作以下三个方面的调整，以更好地为持有人获取收益。

一是从投资品向消费品转变。在二季度策略报告中中海基金建议在初期超配投资品，随后增加消费品的配置比例，从目前的时点开始，一季度业绩所提供的投资品投资机会逐步减弱，由于基期的原因，中报这些公司的利润增速会明显放缓，应逐步降低配置。相对而言，消费品的增长稳定性更高，二季度提供惊喜的可能性更大。

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基金后市偏谨慎 二季度消费品机会大(1)

基金后市偏谨慎二季度消费品机会大(1)