封基4年来首见溢价(3)

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未来能否突破单位净值？

在封闭式基金长期处于高折价状态的时期，封闭式基金的“天花板”理论十分盛行。

该理论认为，封闭式基金的单位净值就是基金二级市场价格的“天花板”。在开放式基金发行十分迅速已经远远超过封闭式基金规模的情况下，开放式基金的大量存在就给封闭式基金形成了一个强烈的心理预期：封闭式基金的价格如果超过它的单位净值，那么投资者从长期来看就不如投资一只同样投资范围和投资风格的开放式基金。

在该理论中也预见到了一些极端的例外现象，例如某封闭式基金的重仓股长期停牌或重大利好，造成了其估值严重低于该股的实际估值，基金金鑫上周五所面临的就是这种情况。

现阶段绝大多数机构仍然持有这种观点，也就相当于认为老封闭式基金未来几乎不可能出现溢价交易。

然而，也有一些机构转变了原来的看法，认为随着牛市的进一步发展，封闭式基金可能出现大面积溢价交易的现象。一方面是由于创新封闭式基金的出现，有的创新封闭式基金存在长期溢价交易的理论基础；另一方面在于股市的投机和不理性，没有任何投资价值的认沽权证都可能出现近期的暴涨行情，封闭式基金中长期来看也可能被“投机”一把。(来源:证券时报)

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