封闭式基金为什么这样强？（2）

证券时报信息部统计数据，截至上周末，40只在交易的封闭式基金中除了基金金鑫、基金科讯小幅溢价外，其他38只封基均处折价状态。据此分析，38只封基平均折价率仍接近20%。虽然比前期平均30%的折价率水平有所回升，但投资价值十分明显。对于封闭式基金目前具有的投资价值，分析人士认为主要表现在三个方面：首先,基金经理对市场理解深刻，对行情的判断能力好于一般机构和个人投资者；其次,场外增量资金充沛，寻找稳健、专业、能有效回避风险的渠道介入证券市场，封闭式基金目前在这方面比股票和开放式基金更具有竞争力，尤其是对于长期投资的大资金而言,未来3至5年陆续到期的封闭式基金的吸引力会越来越强；第三，封闭式基金未来题材很多，例如专门投资于封闭式基金的信托等创新产品以及封转开的预期等。统计显示，截止上周二基金景博终止上市，已经有14只封闭式基金成功转型为开放式基金。两市封闭式基金数量剩下40只，目前共有732亿份。而且年内尚有几只小盘基金到期，封闭式基金逐渐成为市场上的稀缺品种。

投资封基机会大于风险

在目前点位，封闭式基金成为A股结构性调整的最大估值洼地和避风港。总体来说，投资封基机会大于风险。机会主要体现在以下几方面：

其一，重仓权重大蓝筹的封基着眼于股指期货推出。权重大蓝筹工商银行、中国银行，总市值大而流通市值相对小，是掌控期指的首先品种。目前市场对股指期货推出的预期已经越来越强烈，而股指期货推出后必然会彻底改变封闭式基金高折价率的历史。股指期货为市场提供了风险管理的有效工具，机构投资者可以通过买入高折价率的封闭式基金，同时卖空股指期货，实现几乎无风险的套利操作。随着时间的推移，封闭式基金甚至可能改变折价交易而进入溢价交易状态，其最重要的推动力量将来自于股指期货的推出。

其二，重仓二线绩优蓝筹的封基着眼于景气行业和高成长性。就上周净值排名居前的基金来看，基金科汇是易方达基金旗下的绝对龙头，其重仓股大多是中长线的牛股，而且以二线绩优成长股为主，如中集集团、中信证券、苏宁电器、沪东重机等。以稳健投资风格著称的基金天元，持有的重仓股要么具有行业垄断性(如上海机场、盐田港)、要么具有一定的行业核心竞争力(如长江电力、华能国际和万科A等)。以上两类股是目前A股牛市深化的中坚力量，其业绩复合增长率足以抵消市盈率升高。

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