嘉实基金：股市下跌是良好的买入机会

讯记者赵娟 嘉实基金公司昨日发布的2008年策略报告认为，明年推动市场向好的基本面因素没有发生变化，看好消费、服务等中下游行业，目前，周期性行业短时间机会已经过去，但在明年下半年可能还有机会。

嘉实基金公司副总裁窦玉明在报告会上指出，“市场最坏的时刻已经过去，近期市场调整释放了多方面的风险，为2008年提供了更好的起点。”目前政策面开始明显转暖，A股动态估值已回归到了相对合理的水平，以沪深300指数为例，2008年市盈率水平降到了20.86倍，很多A股上市公司的股票已具备投资价值。

综合国际国内的大背景，嘉实基金认为，受美国次级债危机和全球金融市场动荡影响，明年主要发达国家经济增长前景趋缓，但新兴市场国家的经济增长动力依然充分，全球流动性依然宽松，中国GDP虽增速会有所回落但仍将保持两位数的高速增长，由于企业投资回报率依然较高，利润增长迅速，固定资产投资在明年依然将保持高位，同时实际工资上涨超过人均GDP，消费正在走向前台。目前上市公司利润增长主要来自于收入增长，而明年收入增长动力还在，预计明年上市公司盈利增长将达30%以上。因此，明年推动本轮市场向好的基本面因素没有发生任何变化。

在投资主体和行业上，窦玉明表示，投资主题将由周期股转向成长股，重点看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。由于通胀预期有利于下游行业，受益于人均收入增速超过GDP增速和财富效应，消费行业将保持高速增长。同时，窦玉明还认为，短期的房地产调控政策主要通过贷款抑制供应方和第二套住房购买，并不能解决房地产供需不平衡的根本矛盾，他认为，短期内房价的下滑很可能带来下一阶段的报复性反弹，房地产板块机会还在，另外，他依旧看好金融板块。

窦玉明最后给出的投资建议是“本次股市下跌是良好的买入机会，考虑行业的基本面和估值等因素，我们看好消费和服务等中下游行业。从风格资产角度考虑，则看好中小市值和成长股。”