银河基金索峰：看好08年固定收益类投资

讯 记者 申兴

在WIND资讯2007年基金业绩统计报告中，银河基金旗下银河收益基金以44.9%全年净值增长率在债券型基金中排名第一。展望未来，银河基金固定收益总监兼银河收益基金基金经理索峰对于08年固定收益类产品的市场充满信心。

索峰表示，中央经济工作会议确立的 “双防”调控目标和从紧货币政策为近十年最为严厉，由此看08年债市可能并不理想。但实施效果存在两个方面的变数：一是出口受外部需求影响和人民币加速升值可能大幅度回落；二是房地产因预期改变和资金紧张可能导致行业投资降温，并进一步波及联动行业的投资。在内需尚无法快速提供经济增长动力的现实国情下，从紧货币政策有可能出现先紧后松，从而为债券市场孕育重大机会提供了可能性。

经过07年央行数次加息，居民实际存款利率仍为近十年最低，利率依然有上调空间，但受制于控制汇率升值预期和美联储降息趋势，08年存款利率上调空间有限，届时中期债的优势可能会凸显出来。

索峰表示，股票市场的现实压力主要来至于经济减速甚至硬着陆风险。若宏观紧缩政策遭遇美国经济衰退等外部风险，上市公司盈利保持超预期增长很难成为现实，这对整体估值并不低的A股市场将会构成较大压力，与此同时，具有安全和稳定收益的固定收益类基金面临较好的机遇。

近两年来股市的持续牛市，使得投资者风险偏好提升，降低了债券和货币基金的配置比例，尽管如此，07年下半年以来，银河收益基金一直处于净申购状态，07年末这种趋势进一步加速，预示着投资者主动调整资产类型的行为已经出现。同时，国内企业年金、养老基金、机构定向理财等力量的壮大，将从根本上推动固定收益类基金的长期增长空间，对于固定收益类基金在08年基金市场占有率上升有理由充满信心，并对其长期成长抱乐观态度。

因此，索峰认为，随着宏观经济背景不确定性加大，股市的不利因素也在聚集，而债券市场的转机可能在08年出现。面对更加复杂的宏观环境，投资者应该主动降低收益预期，个人资产配置要更重视安全性和防御性。而在08年继续单纯持有股票类基金可能不是最好的选择，依次增加平衡型、偏债型、打新型债券基金的配置比例，可能实现更为稳定的投资回报。

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