鹏华基金：精选个股的效果可能优于行业配置

讯记者申兴 鹏华基金2008年一季度投资策略报告会在深圳召开，300多位投资者的到场使会场座无虚席。普天收益基金经理林宇坤指出，1季度可能会有超额收益机会的7大投资主题。

从面临的风险来看，目前通胀压力居高不下，2008年调控通货膨胀压力加大，货币政策从紧，针对性的相关政策将构成市场的最大风险。当然，2008年从紧的货币政策是2007年政策的延续，但手段多样化，而且执行重点在于政策立竿见影的效果。2008年货币政策将兼顾常规政策工具和行政调控，预计在上半年有两次加息、存款准备金率可能进一步上调。

从市场本身来看，鹏华认为估值水平较高使管理层调控力度加大，系统风险显著提高，大小非解禁压力进一步增大。在A股进入全球投资时代的背景下，与国际市场接轨将拉低A股的估值水平。另外，08年资金环境可能较07年紧张；人民币升值压力进一步加大，外汇占款仍将大增；如果宏观调控不采取硬着陆的模式，市场的高估值情况可能将持续。

谈到一季度具体投资策略的选择，普天收益基金经理林宇坤阐述，超额收益来自估值较低并且产生催化剂的行业和公司，自下而上精选个股的效果可能优于行业配置，交易性收益可能会比较明显。具体而言，重点把握在1季度可能会有超额收益机会的7大投资主题：通胀升温受益者，主导产品持续涨价给股票价格提供了富有想象力的估值弹性；相对估值洼地；节能减排与自主创新；行业整合与资产重组；股权激励；人民币升值与消费升级；小市值股票。在行业配置上，以行业景气和估值水平上下结合为导向，看好医药、化工、钢铁、建材、公路、造纸、金融、机械、食品饮料、白电、品牌服装、旅游、传媒等，房地产股票可逢低战略性增持。