QDII均跌至历史最低水平四只产品风险收益细评

讯记者赵娟 截至2008年1月17日，南方全球精选份额净值为0.853元，上投摩根亚太优势份额净值为0.803元，华夏全球精选份额净值为0.817元，而嘉实海外更是跌至0.792元。至此，上述QDII基金净值，均已跌至历史最低水平。根据公开数据统计，四只QDII10月以来至今收益率在-10%至-15%之间。

德胜基金研究中心认为，短期内，QDII基金相对A股基金在收益上仍然不会表现出明显优势，对于追求收益的个人投资者而言，目前阶段QDII基金仍属于“观赏型”品种，投资者可保持观望，而不宜重仓配置。

已发行的四只偏股型QDII基金，自去年10月以来，跟随外部市场的变化表现由强转弱，由超额收益转向显著的负超额收益。和同时期投资A股的股票型基金相比，四只QDII基金表现均远远落后平均，从排名来看只能排名最后4位。

分阶段来看，在9月以前，QDII基金略有正收益，超过了国内基金平均；在10月A股进入大调整时期，QDII基金也开始亏损，但亏损幅度明显小于A股基金，因此仍有较明显的超额收益。而在11月，QDII基金遭到重大损失，亏损开始显著超过A股基金。12月A股市场转暖，A股基金全面恢复净值上涨后，QDII基金仍然保持弱势，净值继续下跌。综合而言，QDII基金的损失大大超过了A股基金，也超过A股市场平均。

不少分析人士认为，这个结果并不十分意外，实际上凸显了QDII基金在主观层面（基金管理层面）和客观层面（境外资本市场风险）两方面面临的投资风险。在全球市场上，近期的美国次级债危机波及多国证券市场，余波未消。这充分说明全球化投资虽然可能分散单个市场的系统风险，但也面临全球金融市场变动的冲击。此外，QDII基金的投资弱点也比较明显：可能存在因投资风险、汇率风险、交易成本偏高等方面的影响所带来的收益的降低。

德胜基金研究中心认为，投资QDII在更大的资产市场中配置自己的资产，有利于降低投资风险，但是对于国内投资者来说，只有在A股市场发生内生性的重大震荡，或者发生重大系统性风险的情况下，全球配置资产的优势才会被充分体现出来；从未来一至两年来看，A股仍然可能是全球证券市场中较有投资吸引力的市场。

因此，综合来看，QDII基金不适合那些想短期获取高收益的投资者，而主要适合投资目标稳健，对市场风险较敏感，投资期限较长的投资者。

根据德胜基金研究中心的分析，已发行的四只偏股型QDII基金中，南方全球精选基金对港股的投资不超过40%，其他部分采取FOF的策略投资于多个市场，收益预期中等，风险中等；华夏全球采取的是最为积极的全球投资策略，就产品特点而言基本定位在一只完全的全球投资基金，但从基金经理的经历来看，亚太区的新兴市场应是其主要投资对象，因此，华夏全球的收益能力有待观察，而从风险分散角度则是与A股相关度最低的基金；相对而言，嘉实海外中国基金主投中国概念股票，与A股相关度高，分析系统性风险能力不足；上投摩根亚太优势定位的亚太区投资比较适合，中期来看，在QDII基金中收益预期中等，其风险分散能力较好。

QDII均跌至历史最低水平 四只产品风险收益细评

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