封基：每次调整都是机会

赵娟

　　本周以来，封闭式基金没能抵挡住大盘调整的压力，出现猛烈回调，但有分析人士认为，这恰恰带来了新的投资机会；而就在1月11日之前，封闭式基金一路上涨，折价率降至近年来最低水平，当时不少分析人士认为其分红行情已被提前演绎。

中国银河证券股份有限公司研究所基金研究中心负责人胡立峰认为，任何一次调整都是增仓买入的好机会。

据了解，一些机构的确在持续择机建仓。而创新型封基瑞福进取近期受到市场认可，连续保持溢价。随着传统封基的转型，创新型封基有待为封基市场扩容。

投资机会不减

Wind数据显示，截至2008年1月17日，上证指数近一周下跌6.07%，沪市基金指数下跌4.75%，深市基金指数下跌3.76%；34只封闭式基金总成交额90.42亿元，平均区间换手率为4.69%。

截至1月10日，大智慧封闭基金板块指数报收于8214.81点，创历史新高。自2007年12月初至2008年1月10日，该指数上涨23.82%，而同期上证指数仅上涨12.07%。中国银河证券基金研究中心的数据显示，截至1月11日，封闭式基金加权平均折价率降至16.22%，达到近年来最低水平。

不少分析师表示，这是封基分红后强制性上涨行情的提前上演，但也有分析师认为，近期封基整体下跌会使其折价率有所放大，所以目前仍存在投资机会。而Wind数据显示，截至1月17日收盘，封闭式基金板块总市值为2441.82亿元，平均折价率达到18%，略有上升。

深圳一家券商近日发行的FOF理财产品，将封闭式基金作为主要投资对象。目前其新募集的近5亿资金正准备建仓封闭式基金，计划配置大比例分红预期的大盘封基以及年底即将封转开的一些小盘封基。

此外，自去年四季度股市转入调整后，加上年度分红预期，封基行情开始出现，部分机构资金由股市转移到封闭式基金市场，推动封基二级市场价格不断走高。据业内资深研究人士透露，近几个月，持续有机构向其咨询封基行情，陆续进行建仓，虽然近日封基分红行情走势减弱，但这些机构多数并未轻易出货。

“封基流动性弱于A股市场，波段操作较难，机构投资者多选择长期持有。部分会因找到新的替代品或者完成一年业绩了，才会选择卖出。”该人士表示。

胡立峰认为，每一次大盘下跌都连累封闭式基金，即使有机构出货也不影响大的规律和概率，任何一次调整都是增仓买入的好机会。

“只要有折价，有大比例分红，一定有套利空间。”民族证券基金分析师刘佳章表示。民族证券报告指出，通过基金二季度可供分配收益和三季度基金实现的全部净收益，推导出封基广义的分红近900亿元，已经实现分红的金额仅为233.64亿元。

根据最新的封基分红预案，基金裕隆、基金泰和等7只封闭式基金平均派现达到每10份14.61元，凸显大比例分红预期的到来。

创新型封基或将扩容

近日在二级市场上，国投瑞银基金公司旗下首只创新分级基金瑞福进取已经连续一个多月保持溢价状态。Wind数据显示，截至1月17日，该基金近一周净值下跌4.38%，市价下跌4.81%，但溢价仍达到15.15%；此外，另一只创新型封闭式基金大成优选折价率也只有9.52%。

银河证券基金研究中心高级分析师王群航认为，创新型封闭式基金短期内不会大比例分红，出现溢价或低折价率更多的是其创新设计制度在发挥作用。

建信基金公司人士表示，其创新型封闭式基金的产品方案早已上报证监会待批。业内知情人士透露，有多家基金公司均在研究、上报创新型封闭式基金的方案。

另据公开数据统计，将在今年到期转型的有基金科翔、基金科汇、基金汉鼎等产品，到今年年底，传统封闭式基金数量将减少到28只。上述人士认为，今年很可能将有数只新的创新型封闭式基金获批，为封闭式基金市场扩容。

此外在牛市背景下，一些知名封闭式基金经理转调开放式基金，因此分析人士担忧，其变动可能导致基金业绩的不稳定。

王群航认为，创新型封闭式基金丰富了基金市场的可投资品种，未来创新型封闭式基金的发展，要通过合理的制度安排，尽可能地降低基金份额在二级市场交易中的折价率，保证基金管理人能够公平地对待所有的基金。