天治基金：非理性调整正在进入尾声

讯 记者申兴 进入2008年以来，上证综合指数累计跌幅已经超过30%，距离07年10月份的6124点更是损失惨重。广大投资者对目前市场无所适从，对未来市场走势也是没有方向。天治基金研究发展部副总监吴涛认为，经过前期的大幅下挫，中国证券市场的整体估值已经进入一个安全区域，非理性调整正在进入尾声。

经过这一轮深幅调整，市场估值已经逐步趋于合理，目前A股08年动态市盈率已经回落到21倍，已经到了较合理的投资区域。从国际市场来看，12—15倍的动态市赢率是投资者普遍接受的合理估值，但是中国的GDP增长率是美国的5倍，上市公司总体成长性明显高于美国等其他发达国家。我们认为，国内上市公司保持每年25%—30%的业绩增长是可期的，给予整体市场20—25倍估值水平并不为过，这也是中国作为新兴市场的魅力所在。尽管中国未来经济增速可能略有放缓，但2008年GDP增速依然能保持在10%左右的较高水平，消费增速将加快，固定资产投资也将保持强劲增长，从而在一定程度上抵消出口下降对经济的冲击。我们认为上市公司盈利增长依然强劲，预计上市公司08、09年业绩分别增长35％、25%，估值吸引力进一步增强。

以价值创新型公司为主要投资对象的天治创新先锋股票型基金获准从3月18日起通过交通银行、建设银行、农业银行、邮储银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、民生银行及全国各大券商网点募集发售，该基金采用“末日比例配售法”，规模控制在90亿。

天治创新先锋基金股票资产配置比例为60%-95%，其中80%以上投资于其所界定的创新先锋型公司。对于这样的投资标的，天治基金公司表示，天治创新先锋基金作为一只主题投资基金，依托我国大力推进国家自主创新战略的宏伟背景，借鉴蓝海策略中价值创新的核心理念, 通过挖掘具有价值创新能力、追求持续领先的创新先锋型公司，投资未来中国最具成长动力的领域，分享中国建设创新型国家的丰厚成果。

天治基金研究发展部副总监吴涛称，天治基金预计08年市场将呈现大盘蓝筹股与中小盘成长股风格轮换的局面，准确把握各板块热点的切换，将成为2008年跑赢股指的关键因素。

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