长城基金：市场的关键影响因素出现好转

网络版专稿记者申兴 在政策利好推动下，4月份市场走出先抑后扬的态势，然而，打击投资者信心特别是国内公募基金信心的几个因素：通货膨胀、宏观紧缩、国内经济增速下滑、企业盈利水平下降、大小非减持以及以美国为首的西方国家出现衰退迹象似乎仍然没有缓解。

在这样的背景下，尽管QFII在4月上旬已开始持续净买入，上证指数在半年内已下跌50%，证监会也开始出台一系列措施如规范大小非减持、降低印花税、计划推出融资融券等，但这些似乎仍然不足以打消或减轻一些机构投资者极度悲观的情绪。数据显示，自4月21日到4月29日期间，公募基金一直在净卖出。在一些机构投资者眼中，经济基本面的问题十分严重。

市场中最大的恐惧在于恐惧本身。对于投资者尤其是一些机构投资者担心的问题，我们认为大都已开始出现好转，至少未来一个月内看不到进一步恶化的趋势。

首先，国内通胀开始缓解，未来继续创新高的可能性不大。其次，上市公司盈利水平并未低于年初预期。第三，管理层关键时刻出手，市场信心获极大支持。第四，美国经济情况比预期中的乐观，美国股市已创3个月的新高。

以上几个方面影响目前市场的重要因素，由于这些因素都呈现出好转的迹象（包括5月中旬披露的4月份国内经济数据也应不会低于预期），而且在未来几个月内很难有恶化的可能，因此，我们认为此次市场反弹不但有政策面的支持，还有经济基本面的配合。另外，随着奥运的临近，市场情绪也会受其感染升温。基于以上分析，我们认为5月份市场将会非常活跃，板块轮动也将十分明显， “估值优势+成长预期”仍将是重要的选股标准。