44位基金投研总监调查：四季度A股不乐观

网络版专稿记者申兴 在A股持续下跌过程中，基金等机构投资者的动向一直是备受关注的焦点。目前全球金融市场危机四起，A股市场沪指2000点整数关口岌岌可危，那么基金此时到底持何观点，它们的下一步又将如何操作？国信证券近日在上海地区向44位基金公司的投资总监和研究总监所做的调查，或许可以揭开此中谜底。

受调查的投研总监们认为，在欧美发达经济体衰退、全球经济放缓的背景下，中国经济很难独善其身。调查结果显示，超过一半的调查者认为2008年中国GDP增长将在9%-10%之间，绝大部分人认为在10%以下；而2009年将在7%-8%之间，近3/4的人认为将在8%以下的。这说明投资界对2009年的下滑程度更加担忧，与目前9%的GDP增长率的普遍预期存在较大差距。

政府“组合拳”利好政策驰援股市，然而经济增长放缓、行业景气回落中的上市公司盈利增速下降及限售股抛压制约股市的上行区间。未来在改革开放30周年和17届三中全会召开的关键历史时期，政府刺激经济和股市的政策有望陆续出台，市场普遍盼望的悲观预期能逐步扭转。调查结果显示，2008年四季度有近60%的投研总监认为，上证指数的运行区间为1500-2200点，23%的调查者认为2200-2800点，18%的调查者认为1500点以下。总体来看，2200-2300点一带在受调查者眼里已经成为四季度的顶部区域；对于2009年上半年，有50%的调查者认为上证指数的运行区间为1800-2500点，27%的调查者认为1300-1800点，23%的调查认为2500-3000点。

例如富国基金最近发布的四季度策略报告就显示，A股估值已进入低风险区域，四季度或有望企稳。但股市能否出现系统性上涨，将取决于经济下滑能否改观。富国基金表示，与股市的谨慎心态相比，债券市场有望继续走强。通胀继续走低、降息预期出现，资金面较为宽松，都可能推动债市在4季度直至09年上半年有较好表现。中长期看，债市可能正孕育着一波幅度较大、持续时间较长的牛市行情。

经济下行周期中，机构投资者的行业选择更趋防御，消费需求稳定、投资拉动及政策主导行业更受投资者关注，如必需品消费、交通运输基础设施及相关设备制造业、通信、农业及博弈成品油定价与电价调整等。调查结果显示，2008年四季度投研总监们看好的行业依次为医药、商业零售、机械设备、电气设备、食品饮料、能源、交通运输及公用事业，最不看好的行业分别为基础化工、黑色金属、有色金属、纺织服装；2009年上半年投资者看好的行业依次为医药、商业零售、食品饮料、信息技术、电气设备、房地产、机械设备、交通运输及公用事业，最不看好的造纸印刷，较2008下半年有明显改观的行业为信息技术、房地产。