记者 赵娟 2011年A股的开局弱势让公募基金再次整体挫败。

根据银河证券基金研究中心的基础数据统计，截至1月24日主动投资的股票型和偏股型基金的平均收益率为-9.924%，在市场系统性下跌中，公募基金的风控能力再次受到质疑。

新年以来，表现最差的股票型基金是光大保德信中小盘和上投摩根中小盘，收益率为-15.74和-15.16%。而去年表现较好的华商盛世成长、嘉实增长、华商动态阿尔法、大摩领先等基金开年的损失也均超过12%。

截至1月24日，各指数型基金的平均收益率为-5.27%，主动管理的股票及偏股型基金在此轮下跌中的损失明显高于被动管理的指数基金。债券型基金的平均收益率则为-1.82%。

刚刚披露的基金四季报显示，基金仓位整体较上一季度提高。2010年最后半个月的下跌令公募基金全年收益受损，高仓位即是主要原因，但下跌中，多数基金难以大幅减仓。

根据好买基金研究中心统计，纳入统计（2010-06-30之前成立）的362只偏股型基金平均仓位为83.25%，达到牛市水平，其中，206只股票型基金平均仓位为87.96%，156只标准混合型基金平均仓位为77.03%，分别比2010年三季末提高了1.57和2.22个百分点。

从偏股型基金的仓位分布来看，四季度基金从低仓位向高仓位转移明显，仓位在90%以上和80%-90%之间的基金占比分别从上季度末的22.93%和31.77%升至32.60%和33.98%，而仓位在70%以下的基金从上季末的15.19%降至11.60%。

去年末增持幅度最大的是光大保德信中小盘，仓位从三季末的31.69%增至90.00%，增持58.31个百分点，嘉实主题精选和嘉实价值优势增仓幅度也在40个百分点以上。在操作谨慎基金中，有18只减仓幅度在10个百分点以上，其中减仓幅度较大的国投瑞银创新动力、国联安安心成长和国投瑞银稳健增长分别减持了32.55、25.40和24.49个百分点。

目前看来，增仓基金短期都遭遇了阵痛，以光大保德信中小盘为例，其已经仓位达到了90%，而在行业配置中也持股集中。该基金股票一改光大保德信基金对与银行股的偏好，该基金金融、保险业的配置比例仅为0.4%，而重仓信息技术行业高达63.01%。其前十大重仓股几乎全为信息技术类中小盘个股，占到其股票投资市值的66.64%，年初至1月25日，信息技术板块跌幅达到11.39%。

从2010年12月20日至今，中小板指数跌幅已经接近20%，股票型基金中损失较大的均为高仓位中小盘基金或重仓中小盘较多的小规模基金，除了光大保德信中小盘、上投摩根中小盘、大摩领先优势外，信诚优胜精选、东吴行业轮动、易方达中小盘也损失明显。

截止去年末，基金重仓的五大大行业依次为制造业、机械设备仪表业、金融保险业、医药生物制品业、食品饮料业，超配的主要为信息技术、批发和零售贸易、食品、饮料、机械、设备、仪表、医药、生物制品、制造业；采掘业、金融保险业、交通运输业被明显低配。

农林牧渔、电子行业、生物医药、信息技术、石油化工是新年以来跌幅居前的五大行业，而建筑、金融、房地产、交通运输、采掘业则跌幅相对较少，但去年四季度电子、信息技术等行业确实表现较好。

目前看来，基金去年末超配的当时股价较好的行业现今跌幅明显，而基金低配行业却是短期的避风港，换仓较慢的基金损失惨重。而这一阶段的下跌中，这些高仓位基金或许也成为一些板块的主要抛售者。