保证股指期货结算中金所将实施会员分层制

讯记者程晓蓓上海报道 4月15日，《期货交易管理条例》将正式实施，届时，股指期货在经历了一系列前期准备及仿真运行后推出，中国股指期货将以沪深300指数（英文代码为：IF，中文简称沪深300期货)为交易品种。相比于商品期货，股指期货的结算无疑更具难度，对此，中金所采取了会员分层制以保证直接与中金所结算的会员有雄厚的资金实力，从而确保整个资金链不易断裂。

根据《中国金融期货交易所交易细则（征求意见稿)》规定，交易结算会员要求达到5000万元，全面结算会员为1亿元，特别结算会员为2亿元。交易所仅对结算会员进行结算，结算会员再去对交易会员和客户进行结算，非结算会员不能与中金所直接进行交易。

记者在采访中获悉，只有财务以及信用等各方面都具备实力的期货商才有资格成为交易所的结算会员，直接跟交易所进行结算。规模小的期货商将无法与交易所直接进行结算，这些交易商必须通过结算会员与交易所进行结算，这样做得好处是万一市场有变化，相对强的会员有能力抵御市场风险。除此之外，期货交易要求盈亏都要当天结算，并且发生实际资金的划转，结算方式从原来的每日无负债结算改成了当日无负债结算。据中金所专业人士介绍，每日无负债结算是要求当天的亏损不能累积到第二天，而当日无负债结算是指一日之内可多次结算。

另外，中金所把市场分成两层，第一层跟交易所直接交易的都是抵抗风险能力比较强的，第二层的会员则由他的上一级会员对其进行控制，即通过结算会员来对相对比较弱的非结算会员进行管理。由此，交易所面对的都是实力较强的、能抵御风险的结算会员，这样一旦第二层会员出现问题，也只是一个局部的风险，而不会导致整个市场的波动，因此提高了整个市场的抗风险能力。

据了解，结算会员和非结算会员的区别不仅在于注册资本的不同，担保金的缴纳，也有着根本的不同。根据目前《中国金融期货交易所风险控制管理办法（征求意见稿）》规定，结算会员入会初期必须先缴纳基础担保金，随着业务量的增大，还需要交纳变动担保金。特别结算会员、全面结算会员和交易结算会员的基础担保金标准分别为5000万、2000万和1000万元。

根据规定，如果结算会员违约，中金所在动用它一切可以动用的资源时，依然不能满足资金要求的情况下，就可以动用结算担保金；动用违约会员结算担保金还不足时，可以把资金不足的部分向其他所有会员按比例来分担。

据中金所相关人士介绍，股指期货运作以后，中金所可能会根据证券市场的规模及其风险水平，每3个月周期性的调整一次全市场的整个结算担保金比例，得出能够覆盖意外风险的结算担保金比例，同时，根据对整个市场风险评估的模型，决定下季度的调整方向。

而且，在股指期货交易中，不仅结算会员要交纳担保金，每一个参与交易的投资者也要按照比例，缴纳相应的担保金，根据《沪深300指数期货合约（征求意见稿）》规定，交易保证金暂定为8%。不过，当市场出现异常波动的时候，交易所可以自行调整保证金幅度，以控制市场风险。

保证股指期货结算 中金所将实施会员分层制

保证股指期货结算中金所将实施会员分层制