借“雪灾”期糖飞涨浙江系资金趁势渔利

杨冬

白糖期货正在上演一场波澜壮阔的惊天逆转大戏。

节前表现平平的糖价在节后一飞冲天。其主力合约0809从1月22日的3771元/吨飙升至2月22日的4643元/吨，上涨23.12%。这场好戏因雪灾导致产糖量下降而起，而幕后的推手则是浙江系资金。

冰火两重天的糖价

白糖价格在春节前后可谓是冰火两重天。由于担心白糖价格继续下降，为了稳定市场，1月2日发改委、商务部、财政部联合下发了2008年国储糖收储通知，计划以3500元的价格完成30万吨的第一次收购计划，当日南宁新糖站台价仅为3470-3510元。而郑商所有近远期月合约在1月16日甚至全线跌停。

春节后第一个交易日，郑糖在跳空高开后便吹响了向上强攻的号角，当日自0807始，远月合约全线涨停。接下来两个交易日郑糖期价在震荡中继续上行,令人跌破眼镜的是，本周一开盘不久郑糖所有合约便全部封住涨停，周二涨幅亦是不小，周三0811和0901两个远月合约双双以涨停报收。

浙江系资金：集团化作战

“本次郑糖火爆的行情的导火索是雪灾冰冻使得基本面出现短缺，但真正的幕后推手则是浙江系资金，据我们的了解，浙江系资金在郑商所白糖总持仓量中能占到50％至60％，他们很早就开始布局白糖多头，并且实力非常强大，总资金量大概有几十个亿，本次雪灾造成白糖减产正好给了他们发动行情的机会。”一位在期货市场打滚多年并熟悉浙江期货私募基金的人士向本报记者透露。

该位人士称：“这批浙江系资金非常有耐性，并且采用的是集团化作战的方式，非常团结，跟做大豆多头的是同一批资金，他们在做大豆的时候也是提前两三年就进去了，然后一直等待机会，2007年的干旱行情使得大豆基本面发生了变化，浙江系资金借此机会就把大豆做起来了，一直做到现在的5000元左右，账面盈利大概有十几个亿。”

为了求证上述人士的说法，记者在郑商所2月19日的公开交易数据中发现，在白糖品种多头持仓排名中，占据前三位的都是浙江期货公司，分别是浙江新华、浙江天马、浙江永安，此外，在前20位的排名中，浙江天地、浙江新世纪、浙江大地分别位于第五、第七和第十三位。前20家期货公司多头持仓共计156444手，而这六家浙江系期货公司多头持仓就达70979手，占比为45.37％，与上述人士的说法十分接近。

或触动管理层“调控”神经

连豆行情自去年7月末8月初开始启动，以去年8月1日的结算价计算，至本周五收市，连豆主力合约上涨幅度为43％左右，而郑糖春节开市后至今涨幅仅为23.12％。不同的交易品种，但相同的主力机构，郑糖会不会也像连豆那样，出现持续时间长达半年多的大幅上涨呢？

从基本面因素来看，市场预期广西甘蔗受灾面积约为1000万亩，广发期货预期2008年白糖产量将下降100万吨至1300万吨左右，而2008年全年市场需求量约为1400万吨左右，存在100万吨左右的供应短缺。而2007年的市场供需情况正好相反，2007年市场供应量为1200万吨，销售量为1140吨左右，整体市场偏于供大于求。

“近期大部分农产品价格都创出了历史新高，相对于其他农产品价格，白糖的比价关系还很低，目前郑糖向上的趋势已经确立，并且外盘走势也很配合，相信郑糖后市的表示会超出市场预期，短期内很难改变向上的趋势。”中国国际期货白糖分析员郭良周认为。

广发期货白糖分析员刘清力指出，春节后郑糖行情炒作的主题就是雪灾，应仔细分析雪灾对2008年和2009年榨季造成的影响，才能对后市郑糖的走势作出比较良好的判断。

“08年榨季白糖产量减少是肯定的，但重要的是，现在广西大部分树根蔗和新植蔗冻死了，这将使得09年榨季的白糖产量锐减。此外，近期政府发文要紧急从全国调集800万吨种苗，但是现在的甘蔗别说当种苗了，能榨糖就不错了。”刘清力不无担忧地说。

由于09榨季的市场基本面要比08榨季还差，体现在郑糖各合约价格上，就是0809以后的远月合约表现要更强于近月合约。“主力利用基本面做多远月合约，然后再拉抬近期合约。目前郑糖的空头基本已经回避了，剩下的空头头寸大多是拥有大量现货的套保商所持有，如目前最大的空头头寸持有者中粮期货，他们的头寸中至少有90％为套保商。”一位私募基金操盘手告诉记者。

“除了甘蔗受灾面积有待进一步确认和外盘的影响因素外，决定后市糖价的另一个关键因素就是，国家会容忍糖价涨到什么时候。毕竟1月份高达7.1％的CPI增速进一步加大了通胀的预期，政府‘调控’之剑随时都有可能再度祭出。”刘清力表示。

刘清力指出，加上今年第一次收储的27万吨，预计目前国储糖库存可能有150万至160万吨左右，如果糖价继续疯狂上涨，那么就会加大下游食品行业的成本，政府为了控制通胀，极有可能放弃收储转而向市场抛售国储糖进而打压糖价。