国寿集团收权或为整体上市铺路(3)

2009-11-07

欧阳晓红

困惑

一位国寿股份高层坦言，并非没有整体上市的可能性，但完全没时间表。而且目前内部意见有分歧。反对的人担心整体上市后对国寿股份产生不利影响。

事实上，对于境内集团公司上市，境外子公司挂牌的案例，国内已有中国银行的先例。其股价表现一惯低于同业水平，除自身盈利表现外，还有技术原因。

中国银行董事长肖纲就表示过，就技术层面而言，中国银行整体上市、两家上市公司的结构对股价产生了一定影响。中银香港在此前已是上市公司，其资产和人员要并表计入中行，但在计算股东应享利润时，中行则要扣除中银香港小股东应享利润，只能享有66％的利润。两家公司同属一个集团，投资者基础也有重叠。

现在中国人保其实也面临类似的问题；接下来，如果国寿集团整体上市的话，也将遭遇同样的烦恼。

对此，一位国寿集团人士表示，诸如此类的问题集团内部会有妥善的处理，如果计划上市，且时机合适时才会对外公布。

不过，自身主观原因外，“利差损”问题更是国寿集团整体上市的 “一道坎”。当初，国寿股份整体上市时，将高利率保单业务剥离，业内人士估算，按照当时精算标准计算，该部分留存的高利率保单，其利差损在2000亿左右。

据透露，现在，中国人寿集团已自行消化了500亿左右。“从账面上看，目前中国人寿集团已连续三年盈利。”一位保监会接近人士说。据悉，原则上，只要是法人机构，中国人寿各家子公司与国寿集团均要分别向监管部门上报财务报表。

该人士有些担忧保险集团化给监管带来的挑战。他说，如果所有集团公司都是90%控股旗下子公司，则失去了子公司独立法人治理结构的意义，“一股独大”是管理的一种倒退。子公司的权利被削减后，如果集团自身的治理结构不完善不规范，风险就会被隐藏。

“这种集团化趋势如果被效仿的话，会对监管工作带有很大挑战。一旦出现风险，可能就是集团系统性大问题；因其旗下架构过于复杂，难以监管。”上述保监会接近人士说。

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