债券牛市到来债基加速发行

网络版专稿记者申俊龙孟帆红 9月债券基金发行进入高峰，天治、泰达荷银、海富通、长盛、光大保德信、中银、招商、富兰克林国海等近10家基金公司推出新债券基金产品。

天治稳健双盈债券基金拟任经理贺云表示：“今年下半年以来，全球经济继续走弱，大宗商品也从高位迅速滑落，通货膨胀的担忧有所减轻，这些基本面因素夯实了债市走牛的基础。随着国内货币政策从‘从紧’转为‘稳健’，这更加增强了债市走牛的信心。债券基金数量和规模的提高，这直接增加了债券市场资金的供应，随着建仓的加速，债券的上涨行情可能提速。”

债市走牛建仓正当时

“目前通胀有渐渐回落的迹象，但还没有真正的往下滑，对于债券型基金来说是一个相对好的布局。CPI尚处在一个均衡的位置上，此时对债基来说是比较好的建仓时机。同时，由于公司债、可分离债、浮动利息债等债券新品种发展较快，为债券型基金带来新的投资机遇。未来我们将重点关注优质的企业债或公司债。” 泰达荷银集利债券基金拟任经理沈毅采访中表示。

对于近期国债市场和交易所企业债等品种的大幅上涨，宏源证券固定收益分析师罗刚认为：“最近的上涨确实比较疯狂，累积风险是很正常的事情，也可能出现阶段回调。8月的数据刚出来，CPI进一步回落，PPI还处于10.1的高位。但是我们基本上可以认为债券牛市上半场将开始，而债券市场的上涨空间还有很大。”

宏源证券首席经济学家房四海也在近日与保险等大客户交流时表示：“商品熊市于7月开始，理论和实践的经验表明债券牛市的开始一般会滞后商品熊市2个月左右。同时，理论上股票熊市下半场与债权牛市上半场同步进行。”

受访基金经理和研究者多数认为，9月可能成为债券市场走牛的开始，建仓成本也处于低点。尽管由于4季度PPI对CPI的传导和经济增长减速，债券市场也有短期回调的可能，但不影响债券牛市的确立。

贺云表示：“虽然我们认为债市中长期看好，但是上涨中的回调亦不可避免，因此合适的建仓时机十分重要。投资的品种可能涵盖央票、金融债、资质好的短融、企业债和公司债等，初期组合的平均久期控制在3年左右，预期收益在5%左右。由于我们的基金允许打新股和投资20%的资产于权益市场，因此如果股市能够好转，我们基金的收益也可以得到增强。”

债权融资超过股权融资

数据统计显示，今年上半年债券市场的融资占到总融资额的53%，首次超过股票市场融资的占比，而此前该比例仅占10%左右。

沈毅认为：“受A股市场极度深调影响，上市公司股权融资效果不及预期，且银根紧缩性政策趋势不改，企业更愿意发行债券来募集资金，以实现扩大生产经营的目的。此外，面临全球经济下滑的现实，金融机构更倾向于购买企业债，以利于提高企业经营效益。如此市场共识之下，上半年我国公司债、企业债获得了较快发展，资本市场充分演绎了股债跷跷板效应。”

“我国债券融资的规模长期偏低，过分依赖股票融资使得我国企业的融资结构严重失调，监管层面也很清楚这个问题，因此对今年债券融资给予了积极的支持。现在股市大幅下挫，股票融资比以往要困难的多，而且成本也高的多，因此上半年债券市场融资得以井喷似的发展。”贺云说。

目前的市场状况下，债券基金在资产的安全性和流动性方面优势明显，机构投资者纷纷提升了债券基金的投资比例。据统计数据显示，债券基金的资产由去年年底的671亿上升到3季度的近1338亿，占全部基金资产比例也由2%上升至6.4%，而个人投资者占比由年初的38.83%上升到2季度末的47.02%。

债券牛市到来 债基加速发行

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