巴曙松：经济周期性回落期建议企业防御型发展

网络版专稿记者胡蓉萍 “这个时候持有现金是一件多么幸福的事情。”

9月23日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松参加全国工商联行业领袖论坛上如此表示，他还作出了目前处于熊市下半期的判断，同时建议在这个经济见顶回落的周期中，企业应采取防御型发展战略，“回落的过程中最应该保留的是现金”。

企业最困难的时候在明年

巴曙松表示，经济增长从去年2季度开始见顶下行，逐季减速和降温，与全球经济同步调整。“对我们过去8年经济增长的调整，可能会持续一到两年的时间。”

他认为目前国内的宏观经济形势面临的大背景是周期回落与结构转型叠加的时期，30年的增长方式走到了尽头，内需和外需都开始收缩，低资源价格时代也告一段落。

“经济周期的回落和转型压力这两方面因素碰头了，所以企业感觉到的压力特别大。这次转型的压力是原来出口占比，特别是制造业低附加值占比比较大的地区。基于周期的因素，中国经济可能一到两年的时间才出现上升。但是如果考虑转型压力的话，中国这次调整的时间可能会长一些。”

他判断：“企业最困难的时候还没有到来，大概是在明年。”

投资：或现金或债券

对于国内A股市场，巴曙松作出了“熊市的下半场”的判断，他优先推荐的是债券：“熊市的的下半场经济会减速，那么为了对抗这个减速，宏观经济政策的作用就显现出来，降低利率，刺激经济增长，增大投资；所以降息周期里面，债券的表现会非常不错。”

人民银行在降低贷款利率和准备金率产生戏剧性行情的9月19日，多数股票型基金仍在下跌，而债券型基金则是上涨的。

巴曙松表示在中国这样一个经济周期波动非常大的市场，配置什么样的产品很重要。他认为把握得比较好的投资者，中国经济从过热开始到一个回落期，在5000点的时候能够持有现金到现在，“这个时候持有现金是一件多么幸福的事情。”

他建议：“无论是个人投资还是企业安排，都应该以防守为主，直到宏观经济政策明朗化。”