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巴菲特传记作者：金融危机最坏的时候已经过去

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2009-05-20

陈双庆宋凌霄

记者陈双庆实习记者宋凌霄 曾经担任摩根士丹利董事总经理的爱丽斯·施罗德来到了中国，这次她的身份是巴菲特传记《滚雪球》的作者。

爱丽斯·施罗德用了5年时间,和巴菲特面谈2000个小时,采访巴菲特身边近250位朋友、家人和同事,翻阅了巴菲特从未披露的无数私人信件和档案后，最终写成《滚雪球》一书。

在本周招商证券主办的“雪球滚动财富”论坛上，爱丽斯·施罗德作为嘉宾出场。

：您是否与巴菲特一起探讨过此次金融危机的情况？关于此次金融危机，有人认为最坏的时候已经过去，而有人认为最坏的时候根本还没到来，您与巴菲特先生的交谈中，他对于目前的情况有着怎样的判断？

爱丽斯·施罗德：巴菲特认为，这次金融危机最糟糕的时候应经随着政府开始挽救破产银行的行为而停止，银行业的危机也是最为紧急的事态。目前美国的资本市场已经在恢复当中，当房地产的价格开始逐步稳定，没有再出现早前大幅降价的事情。

但是，美国经济要从经济危机的阴影中走出，至少还需要一年甚至更长时间。因为在经济危机之前，消费者花大量的钱在一些奢侈品上，比如珠宝，名家设计的手提袋，以及昂贵的汽车。这是美国文化的一种转变，人们开始减少使用信用卡，开始节制的使用存款，有很多从来不存钱的人现在开始存钱。经过这一次的打击之后，美国民众开始意识到大量使用存款来消费是非常不安全的事情。也是一种非常不正常的生活方式。所以人们开始转变观念，用新的消费观来生活。这也是为什么需要较长时间来恢复的原因。

：不少评论认为中国将率先从金融危机中复苏，并对其他国家产生重要的影响。您与巴菲特是否对于中国在此次金融危机中扮演的角色有过探讨？

爱丽斯·施罗德：近期我还没有和巴菲特先生谈的这个问题，但是巴菲特一直认为中国是非常有实力的国家，从巨大的能源、人力以及生产力可以看出，中国一定会成为未来世界中有领导地位的国家。所以巴菲特也对他在中国的投资密切的关注，同时也打算将来持续的在中国投资。

：中国有许多巴菲特价值投资理论的追随者，有不少人发现，使用价值投资理论无法决定何时止损，因为股价的变化远远快于基本面的变化，基本面发出止损信号时，投资者已经损失惨重。对于这一点，不知巴菲特先生是否也有过关注？

爱丽斯·施罗德：2008年，有很多投资者损失了大量的资本。他们都是巴菲特价值投资理论的追随者。我认为最重要的是，如果你遵循价值投资理论，在短期内，你一定会有一定的损失。因为只有在5年到10年投资才会有价值的体现，并不是在一年或是更短时间就能体现出的。问题的关键是，投资者需要寻找短期内什么是最值得投资的。

我认识美国很多基金经理，遵循巴菲特的价值投资理论，买了很多AIG的股票。但是AIG的股票并非“巴菲特”式的股票。所以关于巴菲特的价值理论大家一直存在很多争议。AIG是一家好公司，但是他们的股票不是“值得投资”的股票。市场在崩溃之前是一个大泡沫，虽然人们都没有认识到，市场是非常情绪化的，并不是一个人的行为便能影响其股价。

：去年伯克希尔-哈撒韦股价缩水近五成，有人认为这是因为巴菲特对这场金融危机估计不足，做出了几个错误的投资决定。您怎么看待这一问题？

爱丽斯·施罗德：伯克希尔-哈撒韦的股价现在非常低，我在写《滚雪球》的时候买了一些伯克希尔-哈撒韦的股票，现在已经非常便宜了。股票价格和巴菲特的决策行为是没有关系的，也许他做了一些错误的决定，但是并非使BH下降50%的错误决定。如果觉得BH股价下降便是由于巴菲特的错的话，这是非常愚蠢的想法。

：中国有句话叫“时势造英雄”，而不是英雄造时势。不少人认为巴菲特的神话受益于美国长期走牛的经济，现在美国经济下滑，不少人认为巴菲特可能会因此走下神坛。

爱丽斯·施罗德：巴菲特认为他自己是非常幸运的，这确实和他出生于什么时候有很大关联。美国在三个非常的黄金时期。是非常好的资本原始积累时期，在20世纪初以及20、30年代年代，所以有非常好的发展机会。如果在世界大战时期，以及大萧条时期，巴菲特也许得不到现在的这样的成就。所以可以说，是时势造就了巴菲特的成功。

但是目前经济形势的变化，并不意味着巴菲特走下神坛。投资和经济，是相关又分离的概念。我们看到巴菲特目前在美国之外寻求更多更好的机会，对许多国家的市场都进行关注和投资，包括他非常看好的中国市场。所以经济形势会影响整个投资环境，但是成功的投资者并非取决于经济环境成熟与否。