房地产+大宗商品中投开启投资时钟

2009-09-19

欧阳晓红

经济观察报记者欧阳晓红 踩着经济复苏的节拍，中国投资有限责任公司（下称中投）开始频频出手美英房地产，或许还有大宗商品交易。

不久前，中投以认购英国地产商歌鸟房地产 (SongbirdEstates)增发新股的方式，入驻其董事会，持股为19%；日前，中投又在寻求投资美国的房地产，包括可能通过美国政府的一项计划收购陷入困境的抵押贷款证券。

“中投需要一个最佳的投资组合来对冲风险，现在的选择自然是房地产与大宗商品。”9月16日，一位中投接近人士称。

他说，中投的投资战略并未发生变化，变化的是经济周期，显而易见，中投的投资时钟已经打开。

投资时钟开启

近几周，中投分别与贝莱德（BlackRockInc.）、InvescoLtd.和LoneS－tarFunds等美国私募股权基金公司的经理商谈房地产的投资机会，其中包括写字楼、宾馆和其他商业地产支持的抵押贷款、实际建筑的所有权等。

8月底，中投持股19%获得2个董事席位，入驻英国歌鸟房地产董事会，参与该公司的日常管理；今年6月，中投还为澳大利亚房地产商嘉民集团提供2亿澳元 (约10.8亿元人民币)的贷款融资。

中投为何突然间如此青睐国际房地产业？

对此，中投接近人士解释，对中投而言，商业利益是第一位的，目前经济周期下，需要寻求收益率水平高于CPI涨幅的投资品种，以便保证购买力；与此同时，还要考虑如何对冲通货膨胀风险。于是，房地产与大宗商品就成为中投现阶段投资组合中的最佳品种。

不过，中投的投资逻辑是，对冲通胀之后，还得考虑对冲通货紧缩的风险；政府债券就成为首选。“如果在去年底购买美国政府债券的话，如今获益定然不菲。中投配置了一些政府债券，但数量不大。”上述人士透露。

此外，中投还得考虑分散化原则，而对冲基金可能是最好的选择，因其与各种大类资产的关联性最小，收益率均衡，具独立性，能够较好地分散风险。

其实，“也不要把对冲基金妖魔化了，投资品种本是中性的，关键在于投资管理人。”上述人士说。他认为，中投虽然在这方面摔过跟头，但也不会因噎废食。

中投接近人士称，高增长、高通胀经济周期中，房地产与大宗商品是主要配置资产。

亚洲开发银行高级经济学家庄健对此表示认同，他说，类似于国家主权财富基金、养老金的投资机构看重的是中长期收益，显然，投资房地产业是目前比较理想的选择。

截至今年初，理论上，中投持有约900亿美元的资金。中投去年全年仅投资48亿美元，现在，可能一个月的投资额度就不止此数。“确切数据尚不便透露，但肯定的是加速了投资进程。”中投人士称。

自营的“烦恼”

得益于去年谨慎的投资策略，中投过去表现优于许多主权财富基金，但也有成长的烦恼。

即将满两周岁的中投急需各类人才，尤其是投资型人才，但人来了之后，却很难真正进入操作层面——中投目前主要委托外部基金管理人进行境外投资。另外，也很难招到令其满意的人才。

“目前中投还没有开始自营投资，但肯定是一个方向，同时也在物色此类人才。”中投接近人士称。

据介绍，在中投的外来人员登记簿上，几乎每天都有招聘事由的人前来拜访，这些人大多来自华尔街的投资银行。

原则上，中投在境外主要投资于股权、固定收益和另类资产。另类资产投资主要包括对冲基金、私募市场、大宗商品和房地产投资等，投资区域涵盖发达国家市场和新兴国家市场。

因此，更多时候，中投只是在挑选投资管理人，这让那些急于要表现投资水平的前台运营人员感到有点 “不过瘾”。他们中有不少都是从华尔街的交易市场慕名而来，投身国家主权财富基金麾下，希望能崭露头角。

但是来中投的人大多是卖（销售）方，中投想找的人是买方，即像他们一样的来自主权财富基金或者养老金机构的投资人才。“总体上符合要求的人并不多。”一位中投人士说。

至于今年的投资表现，中投董事长楼继伟日前公开表示，预计公司今年会有积极的投资回报，可能会向政府申请更多资金用于投资。“今年投资回报肯定会是正值，中投全球投资组合一个月的投资就相当于去年全年的规模。”他说。

房地产+大宗商品 中投开启投资时钟