大卫.鲁宾斯坦：PE概念已经过时

2009-10-29

陈轩棋曾福斌

实习记者陈轩棋曾福斌 10月28日下午，凯雷集团共同创始人兼董事总经理大卫.鲁宾斯坦在“2009清华管理全球论坛”上说PE行业正在改变，PE这个概念已经过时。他还谈到今后国际PE关注的焦点在中国等新兴市场上，并鼓励中国的本土公司多尝试海外投资和交易。

鲁宾斯坦提到，现在许多交易已经不用杠杆，也不涉及管理，很多公司不再是私营性质，所以PE这个概念已经过时，应该淘汰。PE是帮助公司变得更有效率，带给公司管理专长和经验的行业。

谈及金融危机对PE的影响，鲁宾斯坦说从07年开始，PE的资产下降，交易量下降，价值下降，投资回报降低。目前PE行业仍处于一个逐渐向下的趋势，它面临挑战，需要转变成一个更加强大，更加重要且更加全球化的行业。它的投资模型需要正规化。政府对其的干预应该有限，要让PE公司发挥自己的作用。

而他认为PE行业仍将继续发展的原因一是基本的PE模型仍然有效，二是从历史经验看，PE的回报超过公募基金，三是投资者仍将不断寻求高回报，四是全球经济已有复苏的迹象。

PE行业之所以需要改变，则是因为以下因素会改变：一是基金可能会改变，二是交易方式可能会改变，三是政府参与可能会增加，四是行业构成可能会改变，五是投资热点区域可能会改变。关于第五点，他认为新兴市场对PE更有吸引力，比如中国、印度、巴西等国家；而得到政府支持和保护的行业也会更受关注。同时PE行业会花更多时间与公众、媒体以及政府打交道。这种改变在未来3-5年中都会持续发生。

数据显示，2009年的前9个月，PE的很多交易都在亚洲发生。之所以在亚洲投资，尤其在中国投资，鲁宾斯坦认为是由于中国引领了亚洲经济的增长，提供了一个强大的平台给投资者。他说，2030-2035年中国会成为世界最大的经济体，中国庞大的人口基数和高增长率都是PE看重的地方。

鲁宾斯坦预测在亚洲会产生更多本土公司进行的以本地货币计价的投资，同时本土公司的发展也能使其有更多成功的海外投资。一方面，PE要更加灵活地适应环境，另一方面，在亚洲的投资资本较少，要渐进发展，需要有经验的人来投资。本土公司在做好国内市场后，一定要勇于尝试海外投资和交易，不怕犯错误，这既是成功的前提，也能帮助中国缓解外汇储备压力。