招商证券网下申购获99倍超额认购

记者 申兴 券商股在进入2009年以后涨势强劲，A股上市券商年初至今平均涨幅超过100%，高于上证综合指数年初至今70%的涨幅。11月9日，招商证券价格区间揭晓，26.00元-31.00元的发行价格区间受到机构投资者的广泛认可和积极认购。

在11月3日至5日3天的网下询价中，参与招商证券初步询价的配售对象多达514家机构，其中提供有效报价的配售对象有295家，对应的有效申购数量之和为709,940万股，相对于71,709,141股的网下发行数量已有99倍的超额认购。

招商证券人士表示，从此次初步询价的结果来看，结合网下最低认购股数100万股及发行价格区间高端31.00元/股来计算，参与此次招商证券A股首次公开发行网下申购部分的门槛将高达3,100万元。部分券商自营、资产管理部门或者一些规模较小的机构可能无法达到这一门槛。这也将一定程度上减少参与询价的机构数量，报价竞争将不像此前激烈，报价也将相对理性。

参与深圳路演的某基金负责人表示，从整个路演现场来看，各家机构投资者与招商证券管理层积极互动。作为深圳的本土券商，招商证券的上市受到来自深圳各界的关注，机构的提问涵盖了管理构想、发展战略、未来盈利预测等各个方面。

瑞银证券相关人士认为招商证券此次询价的成功进行也得益于新股发行制度改革后询价规则的完善。各个询价对象在综合考虑公司的内在合理投资价值、自身对公司未来盈利情况的预测、可比公司的估值情况、最新市场情况、自身的申购资金成本和投资策略等多方面因素后，填报了拟申购价格和对应的拟申购数量。如果报价过低，将失去参与网下和网上申购的机会；报价过高则抬升了最终定价，使得机构投资者面临较大的二级市场风险。因此此次机构投资者参与初步询价，必须更多地从招商证券自身的合理价值考虑，并在其每股合理内在价值的基础上打一定折扣，既尊重资本市场价值投资的市场规律，又能为二级市场表现预留出一定的上涨空间。

11月12日，招商证券将确定最终发行价格，并将随即正式登陆A股。