项目融资VS股权投资

“一半是理性，一半是感性。”这是影视文化领域与资本的融合现状。在业内人士看来，在影视文化无限遐想的成长空间背景下，众多影视剧也在积极敞开着胸怀，但在以投资收益为前提的PE资本眼里却更多显露的是理性的态度。

对影视业感兴趣者不乏一些大牌的投资机构。IDG资本创始合伙人熊晓鸽对文化业及影视业有着更多的感悟，媒体行业出身的他自称是国内涉猎文化领域投资的先行者，从20年前初入股权投资开始，他就有许多文化领域的投资，在影视领域，也不乏他的尝试。

两年前，IDG与中影集团联手设立了一只电影基金，首次规模为5000万美元，主要用于发掘中国的新电影，帮助更多年轻电影导演、演员实现自己的电影梦想，《阳光里的胡同》正是该基金的首个投资对象。此后，熊晓鸽又投资了另一部电影《高考1977》。尽管这部影片本是源自于熊晓鸽对青春的追忆，并非以投资回报为出发点，但这部影片意外地叫好又叫座。

不过，熊晓鸽依然对投资电影保持着谨慎的态度。熊晓鸽公开表示，“别看中国电影几百部，能够拿到市场上去放的并没有几部。”目前，IDG也未有其他投资影视剧的消息。

事实上，曾试水影视业的PE资本并不是少数，红杉资本此前也曾投资过卡通动漫《虹猫蓝兔》，市场反应不错，但沈南鹏却依然对投资单部影视剧显得格外谨慎。

此前有传言曾深创投亦有意投拍某部电影，但刘纲却否认了上述说法，“我们对单个项目看得很少，我们更希望通过股权投资的形式投资具体的公司，以获得稳定的投资回报。”在他看来，单部影视剧的风险无疑显得更大，投资可行性更低。

从操作性上来看，实现跨界的PE资本如投资单个项目，将涉及到如何评判项目的投资价值，控制影视剧的市场风险等一系列问题，PE资本实际上相当于从事影视剧业务的制作和发行了，这并不是PE资本擅长和喜欢的方式。

曾刺激PE资本投资影视业的范例——华谊兄弟尽管已运营得非常稳健成熟，却依然未能摆脱单部影片无法准确预期投资回报率的难题，在去年上映的几部影片中，票房收入大大低于公司预测，以至于华谊兄弟去年业绩显得并不好看。

红杉资本亦持相同的态度，红杉资本选择了入股保利博纳，沈南鹏更期望通过一个公司实体来打造影视业的一个价值链。但诸如保利博纳这样的影视公司在影视业发展前景无限的预期下，却更愿意待价而沽，这对看重股权的PE资本而言将是个不小的难题。

“投资忌讳一窝蜂，对我来说，电影产业还没到值得大举进入的时候。”熊晓鸽说。