2008年，香溢融通确立了以类金融业为主的新主业方向，包括典当、担保和保险经纪在内的类金融业务成为公司未来业绩增长的依靠，香溢融通相关人士告诉本报，“这在当时还是很令人期待的。”

然而，由于金融危机的出现，尤其是浙江飞跃集团的“坏账”事件，类金融业务不仅没能给香溢融通带来利润增长，反而成为了风险所在。2009年年报显示，类金融行业（主要是典当）业务收入仅占主营业务收入的7.31%，几乎可以忽略。

据悉，该公司典当业务还有部分与地产相关，地产调控政策引发的风险不能不令人担忧。而其传统的商品销售业务也在萎缩，毛利率仅6%，另一块房地产业务不仅本身就不大，而且受制于目前地产政策的影响，更不可能成为未来业绩增长来源。

另一方面，中烟也在悄然进行改革。接近香溢融通大股东的人士表示，剥离烟草生产及销售等主业之外的业务，成为中烟目前最为重要的工作重点。

曾为中烟进行过战略策划的南方某券商投行部的一份内部报告也指出，中烟全资子公司中国烟草投资管理公司的资产最有可能被剥离出去，而包括其在内的南通醋酸纤维有限公司、昆明醋酸纤维有限公司及珠海醋酸纤维有限公司的数十亿资产有找壳上市的条件。该券商投行的人士还表示，实际上此前中烟还曾酝酿过名下另一子公司直接IPO，把非烟草主业的资产装进去，但由于环境的变化而被迫放弃。

对此，香溢融通相关人士则明确表示，“从来没有听说资产重组的事情，至于大股东是否有方案就更不清楚了。”

“善变”的主业

事实上，从甬城隍庙到大红鹰，再到香溢融通，这家宁波惟一的央企控股上市公司似乎一直未能找到长久的主业。

回顾香溢融通此前的二度更名，可以发现更名前后股价的变化也十分明显。1998年，中烟旗下的四家公司受让甬城隍庙原大股东全部法人股，并于2002年更名为大红鹰；2008年，由于主业转向类金融业，大红鹰更名为香溢融通。

而在1998年虽然公司尚未改变，但已经明朗的重组使得股价从8元左右一路冲高至16元附近，整整翻了一倍。

2008年的更名则更让股价走势惊人，2007年初，还未更名的大红鹰股价只有3元，但一年后，股价则最高摸至28.18元的历史最高位，涨幅几乎达到十倍。

然而需要注意的是，每当上市公司真正更名或者主业变更之后，股价也开始迅速回落。2002年及2008年之后的一段时间里，香溢融通都陷入了长期的股价调整。

而这一次，相同的故事还会重演吗？