与通胀共舞

中国银行一位理财规划师称，有时候会觉得没什么可投的了，黄金价格已经很高了，房地产有调控风险，股市最近又处于调整，理财产品自从停了信贷类后就没有多少是有真正收益率的吸引力的了，现在海外其实机会很好，但是钱又限制输出。

中原证券策略部经理刘峰认为，贸易顺差、人民币升值导致热钱流入、信贷总量的增长、大宗商品价格的推动、刘易斯拐点的形成是推动中国经济发生通胀的五个因素，央行只能部分影响“信贷”这个唯一的因素。未来通胀有非常大的可能比上次通胀来的更猛烈，从长期看，选择通胀逻辑进行投资是非常理性的。

展恒理财则对客户给予了一些大类资产配置方面的建议，认为在当前环境下，可以配置5%-10%的股票；把配置主要集中于专业投资者管理的基金上，在基金上可以配置60%-70%；债券保险可以为10%-15%。此外，还可以配置一些银行理财产品、贵金属、阳光私募基金等其他产品。具体还应看客户的风险偏好而有所不同。

本报采访发现，很多银行的理财规划师对于大类资产配置的建议与上述相似，基金成为重要的配置，股市仍是最值得期待的收益的来源。

上述中国银行理财规划师称，可能钱转来转去还是得去投资股市，但个股风险太大，等股市调整完之后，可以去投资指数型基金等表现比较稳健的基金，一些QDII产品因为可以多空双向投资，也是不错的选择，但应避开债券类QDII。

对于证券市场，最专业的要属基金经理。北京一位基金经理建议，在高通胀背景下，有色金属、煤炭等具有资源属性的周期股可以关注，此外，农业等上游资源品也会最先受益通胀；传统的抗通胀品种如商业零售、食品饮料等行业的利润能够得以改善，医药行业定价能力提高也有利于这个行业成长性的延续。另一方面，通胀期需要回避的品种则包括电子元器件、汽车、电力、石化等行业。

对于黄金等贵金属，前期涨幅已经较大，民生银行黄金投资1号理财产品的投资者在2个多月内获得了超过46%的年化收益率，创近年来理财产品收益率的新高。

但目前，不少专业人士认为黄金市场涨幅已经过高，不建议过多配置。中长期看，民生银行金融市场部市场研究中心汤湘滨认为，鉴于中国负实际利率的现状无法在短期内纠正，中国对于保值型资产的需求仍将快速增长。中国黄金进口需求保持增长仍将对黄金的长期上涨形成有力支撑。