中国股市为什么义无反顾地暴涨？（2）

几个基本的事实，上市公司中原来大量存量资产（土地使用权、矿山等）价值需要重估，以前游离在市场之外的存量资产需要注入上市公司，可以看到，2007年市场上涨已经不是因为单纯的人民币升值了，银行股从一月到现在仅仅上涨了10％，而大量的存量资产作为潜在的资产注入来源，成为市场上涨的核心动力。中信证券的一份研究报告说，当前中央直属企业的总资产额和净资产额分别为12.3万亿和5.4万亿，但股票市场中的央企"窗口公司"的总资产额和净资产额分别只有3.2万亿和0.94万亿。 再看看我们资本市场的发展，无论今天中国股票市场发展多么迅猛，从战略层面审视，中国的资本市场与十几年前的架构并未发生本质的变化，依然是一个高度政府主导的集中型金融体制，企业发股、配股、增发、定向增发、可转债发行、中长期债券发行仍存在很强的行政管制，上市公司还谈不上自主决定发行证券的品种、数量、时间、用途；企业融资的行政审批制度向"备案制"改革依然进展缓慢。更为关键的是适合一般企业的、初级层次的、区域性的资本市场则付诸阙如，依然陶醉于适合大企业的、最高层次的、全国性的深沪两市虚假繁荣，寡头垄断市场的结果必然是高成本低效率。

实体经济的市场化改革所激发出来庞大资本化需求，在一个强政府主导和政府管制、单一股票市场来实现，这样的市场不暴涨才怪。

至于国际收支失衡、流动性过剩等资金面问题，那是宏观职能部门考虑的事情，也不是股票市场一个方面的问题。从资本市场长远发展计，必须要有战略考量，加快解除政府行政管制和多层次资本市场建设是未来解决问题的着力方向。（作者:刘煜辉 中国社会科学院金融研究所 经济评价中心主任 来源:和讯网）

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