从招行权证疯炒看权证风险（2）

作者：仲欣韩益忠

发布日期：2007-06-18

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针对权证市场的非理性爆炒，这位负责人称：权证的本质是一种权利，以约定的时间、价格买卖标的证券的权利，其价值是不确定的，因此会受到行权价格、权证发行价格、标的证券价格波动、剩余存续期限等诸多因素影响。权证都有约定的行权时间，过了行权时间，权证将不复存在。因此，他提醒投资者尤其要回避即将到期的价外权证，而不要管它的价格有多低，因为这些品种很可能届时会一钱不值，投资将面临100%亏损的可能性。比如A权证为认沽权证，其行权价为10元，目前距离行权日尚有5个交易日，其正股对应股价目前为20元，这种情况下，即使未来正股连续5个交易日跌停，届时其股价为11.80元，也高于行权价，事实上，这时的A权证已经变得毫无价值。

同时在交易时机把握上，投资者必须严格执行预定的操作策略，要根据自己的风险承受能力预先设定止损位并严格执行，不要因为被套而由原本的投机性炒作被动地转入长期持有，这种举动是要冒很大风险的。

最后这位负责人还提醒广大"权证爱好者"，除了在操作权证时，应该掌握一定的"专业"技能外，还应该在事前与证券营业部签订一份由证券交易所统一制订的风险揭示书，同时投资人一定要留下真实的电话和家庭住址，因为如果发生上述那位50万元客户的荒唐事，还可以在券商的及时提醒下，利用权证T+0的交易规则斩仓出局，以挽回部分损失。

权证盲目跟风，无异火中取栗

近期随着印花税的提高和伴随而来的市场调整，大量资金进入权证市场炒作，同时吸引了大量缺乏风险意识的散户投资者参与权证交易。目前沪深权证市场聚集的风险越来越高，投资者应保持清醒头脑，不要盲目跟风。

以6月15日收盘价为例，认购权证中溢价率最高的"武钢CWB1"报7.698元，行权价为10.2元，对应的正股"武钢股份"收于11.11元，只有到期时正股的价格达到7.698+10.2＝17.898元时，现在买入武钢权证的投资者才能保证到期不亏钱，这需要武钢正股上涨61％。认沽权证"招行认沽"报3.268元，行权价为5.48元，对应的正股"招商银行"收于22.2元，只有到期时正股的价格达到5.48-3.268＝2.212元时，投资者现在买入招行认沽权证才能保本，这需要招商银行下跌90％，显然这个可能性非常小。在这种情况下，仅6月15日创新券商便创设了4.7亿份招行认沽权证。未来一段时间，不排除券商继续大量创设的可能。随着权证供应量的不断增加，继续在权证二级市场上"博傻"投机无异于火中取栗。

认购权证与认沽权证的买卖含义

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