权证十日癫狂：私募与散户刀尖上舞蹈（2）

作者：本报记者蔡志杰张勇

发布日期：2007-06-19

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5月30日凌晨，宁波的薛先生得知印花税上调，立刻嗅到机会：大盘跳水，炒一把认沽权证机不可失！

9点25分，他将手中6只股票全部清仓，其中一只以跌停价割肉。此时，薛先生10万多的本钱保住了9万。上午10点，他试探性地以1.2元追入钾肥权证，3分钟后迅速卖出，第一笔操作极其小心，只赚得500元。很快，他开始后悔，"不敢相信会这样疯狂。"这一天钾肥权证最高涨至3.6元，涨幅接近300％，全天换手率高达1338.34％。

在大盘跳水、招商银行正股震荡走低时，招行权证开盘1小时内缓慢爬升，薛先生判定招行权证后力即将爆发，他两次大胆满仓追入，以几乎盘中最高价格卖出，43000元入账！招行权证等5只认沽权证当日最高涨幅均超过70％。

第一天就获利50％，薛先生信心大振，开始全部满仓操作，快速转手于5只认沽权证之间。薛先生尤其看中权证不收印花税的优势，扣除手续费，只要有超过3‰的上涨就不赔钱，根据盘中走势快进快出。

6月1日，钾肥权证开盘10分钟，上涨近50％，薛先生甚至来不及看正股，从6.65元挂出买单到6.83元卖价成交，整个操作过程仅用31秒。

6月11日，薛先生的账户内已经有16万元，他发现招行权证开盘后有大单涌现，加上6月8日该权证一日最大涨幅超过100％，他果断跟进，三进三出，当天净赚8万元，创了他的个人纪录。

到12日，整整10个交易日，薛先生以9万本金进场，总成交金额已经超过4000万元，资金量翻了3倍，达到27万元，他对自己这场刀尖上的舞蹈相当满意。

隐含做空机制

申银万国证券研究所资深高级分析师杨国平另有一番看法："追涨杀跌在权证投资中比较实用，但这也凸现了权证的价值发现功能。"因为，"认沽权证都是废纸一张，实际上是从理论价值方面考虑的，我们还要考虑到时间价值，在这一个存续期内我们可以通过现金结算来获利，而一定程度上，认沽权证其实隐含了一个做空机制。"

海口一位曾在鞍钢权证上获利颇丰的投资者徐先生表示："认沽权证往往跟大盘的走势相背，所以在大盘急跌的时候买认沽权证通常有一定的避险功能。"

"只要股指还会下挫，招行权证仍会安全。"北京一位私募基金经理胸有成竹。事实上，许多散户也如此考虑。

上交所5月份的《权证市场交易行为分析》报告显示，按资金周转率对账户分类，其中高风险类（资金周转率≥500且≤2000）、一般类（≥100且≤500）和投机类（<；100）账户占账户总数的比例分别为10％、50％和35％左右，交易金额分别占20％、20％和25％左右。

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